觀點(diǎn)：本周內(nèi)外宏觀利空共振致盤面加速回落，回吐自4月以來的漲幅超70%，臨近周末的特別國(guó)債對(duì)悲觀情緒稍有緩解。供給面，礦端偏緊稍有改觀但趨勢(shì)未變，加工費(fèi)保持低位；需求面持續(xù)走弱，國(guó)內(nèi)高溫和汛期影響基建開工疊加住宅法拍量增價(jià)減，鋼材量?jī)r(jià)齊跌，下游復(fù)蘇預(yù)期皆為虛妄。技術(shù)面，周四放量破位后，周五反彈乏力，多切空致盤面跌勢(shì)順暢，下一支撐位22000或危矣。漲跌同源的悲觀假設(shè)或看21000。

7月26日，上期所鋅庫存減3853噸至67211噸；LME鋅庫存減1625噸至242350噸。長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨0#鋅報(bào)價(jià)22830，漲160，升水滬鋅08合約15。

宏觀面：美國(guó)經(jīng)濟(jì)多空矛盾，在制造業(yè)指數(shù)持續(xù)低于50榮枯線，房地產(chǎn)開工和銷售均出現(xiàn)回落，零售銷售幾乎持平的情況下，二季度GDP超預(yù)期增長(zhǎng)2.8%，降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，后續(xù)或恐大幅修正。歐洲政局撕裂致制造業(yè)指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新低，歐洲杯和奧運(yùn)會(huì)對(duì)消費(fèi)提振有限，消費(fèi)者信心指數(shù)未見反彈跡象。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振不足拖累有余，新能源發(fā)電裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)拉動(dòng)部分投資，但在外貿(mào)環(huán)境有惡化趨勢(shì)，法拍房量增價(jià)跌的背景下，國(guó)有企業(yè)6月利潤(rùn)同比大幅下降對(duì)經(jīng)濟(jì)展望有所拖累；周四國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部安排3000億超長(zhǎng)期特別國(guó)債以及周初央行的降息操作對(duì)中短期有一定支撐效果。日本央行在經(jīng)濟(jì)不景氣情況考慮加息以及韓國(guó)二季度GDP環(huán)比下降的雙重疊加或?qū)⒊掷m(xù)擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)下半年的復(fù)蘇進(jìn)程；連印度財(cái)政部都謹(jǐn)慎降低今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

技術(shù)面：08合約周五平開震蕩反彈沖高至22875后回落收22595，減倉3580手，成交穩(wěn)定；本周于20周均線附近跳空低開，反彈補(bǔ)上缺口后持續(xù)下跌，減倉20300手，成交大幅縮量，MACD高位綠柱變長(zhǎng)，回調(diào)趨勢(shì)持續(xù)，下一支撐位22000。
加權(quán)合約周五平開振幅反彈至22842后再度回落收22575，減倉145手，空頭先減后增持續(xù)主導(dǎo)盤面，成交活躍，MACD綠柱走平，下跌趨勢(shì)持續(xù)，動(dòng)能略減；本周于20周均線附近跳空低開，小幅反彈補(bǔ)上缺口后持續(xù)破位下行逼近40周均線，減倉1500手，成交量穩(wěn)定增長(zhǎng)，盤中或有多頭急轉(zhuǎn)空頭，MACD綠柱走擴(kuò)，回落趨勢(shì)加速，動(dòng)能增加，下一支撐位22000近在咫尺，更遠(yuǎn)或看21000-21500。