期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

滬銅偏強(qiáng)上行，支撐強(qiáng)勁

近期，滬銅市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上行趨勢(shì)，午后時(shí)段漲幅顯著擴(kuò)大，最終收盤時(shí)價(jià)格上漲1.37%。這一積極表現(xiàn)主要?dú)w因于前期外圍市場(chǎng)的利空因素逐漸得到消化，銅價(jià)上方所面臨的壓力明顯減輕。周初發(fā)布的數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)了這一點(diǎn)，顯示國內(nèi)精銅社會(huì)庫存正加速去化，為銅價(jià)筑起了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

隨著市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)，隔夜市場(chǎng)消息對(duì)有色金屬板塊的負(fù)面影響有限，美股的反彈也助力有色金屬板塊減輕上方壓力，銅價(jià)因此迎來了反彈契機(jī)。盡管美國消費(fèi)者通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，且美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于首次降息25個(gè)基點(diǎn)作為基準(zhǔn)情形，但市場(chǎng)對(duì)于緩慢降息路徑可能帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍存，使得市場(chǎng)情緒在9月議息會(huì)議前保持謹(jǐn)慎。

從供需面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)維持在較低水平，反映出礦端供應(yīng)緊張的狀況并未顯著改善。盡管8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量略有增加，但社會(huì)庫存的快速去化表明市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁。然而，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月中國未鍛軋銅進(jìn)口量降至16個(gè)月低位，這可能是由于需求減弱導(dǎo)致的進(jìn)口抑制。盡管如此，電網(wǎng)和電力行業(yè)對(duì)銅的強(qiáng)勁需求，以及雙節(jié)前夕中下游企業(yè)的逢低補(bǔ)庫意愿，共同推動(dòng)了社會(huì)庫存的進(jìn)一步減少。

滬鋁震蕩反彈，旺季需求可期

滬鋁市場(chǎng)同樣表現(xiàn)出積極的反彈態(tài)勢(shì)，主力合約收漲1.15%。隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁市需求逐步回暖，鋁價(jià)的下跌也促進(jìn)了社會(huì)庫存的去化。盡管近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳及制造業(yè)PMI指數(shù)的低迷一度拖累有色金屬整體走勢(shì)，但隨著市場(chǎng)情緒的修復(fù)，滬鋁市場(chǎng)迎來了反彈。

供應(yīng)方面，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持穩(wěn)定，未來貴州、四川等地或有部分復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期。需求方面，進(jìn)入消費(fèi)旺季后，下游需求回暖明顯，下游整體開工率小幅回升。鋁價(jià)自8月底下跌以來，現(xiàn)貨成交逐漸活躍，帶動(dòng)鋁錠社會(huì)庫存快速下降。展望未來，隨著旺季消費(fèi)的持續(xù)改善和庫存的持續(xù)去化，鋁價(jià)有望進(jìn)一步獲得支撐并呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢(shì)。

滬期錫盤高位震蕩，庫存壓力或緩解

滬期錫盤目前處于高位震蕩狀態(tài)，煉廠心態(tài)分化明顯，出貨情況各異。由于大型煉廠進(jìn)行檢修，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)將有所下降，這有助于緩解短線庫存壓力并為價(jià)格底部提供支撐。然而，現(xiàn)貨成交方面仍呈現(xiàn)好壞參半的局面，部分用家逢低補(bǔ)庫而另一部分則保持觀望態(tài)度。因此，短線消費(fèi)增長(zhǎng)仍需進(jìn)一步驗(yàn)證，市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注庫存變化情況。

滬鎳市場(chǎng)震蕩調(diào)整，期待消費(fèi)實(shí)質(zhì)性改善

滬鎳市場(chǎng)近期走勢(shì)震蕩，早盤曾一度走低但隨后有所企穩(wěn)。盡管貨源有一定消耗但消費(fèi)面的實(shí)質(zhì)性改善尚待確認(rèn)。目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)保持寬松態(tài)勢(shì)且新增產(chǎn)能逐步釋放電積貨源充裕。市場(chǎng)正密切關(guān)注中國可能出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激措施以及庫存數(shù)據(jù)的持續(xù)變化以尋找鎳價(jià)支撐因素?？傮w而言市場(chǎng)期待消費(fèi)實(shí)質(zhì)性改善以限制鎳價(jià)的進(jìn)一步跌勢(shì)。