周四，滬鋁主力2501合約延續(xù)夜盤偏強走勢，早盤繼續(xù)走強，截止10:15分休盤，主力2501合約上漲0.59%，最新報價20575元/噸。美元指數(shù)回落，有色板塊偏強運行，鋁供需基本面整體表現(xiàn)良好，供需矛盾暫且不突出，鋁錠社庫處于較低水平，加上成本端氧化鋁價格抬升，支撐鋁價的偏強走勢。

宏觀層面，美國10月職位空缺增長，裁員人數(shù)大幅下降，顯示就業(yè)市場有序放緩。美聯(lián)儲官員周二會議稱通脹率穩(wěn)步回落，支持未來降息，但利率會議尚未達成一致。12月4日數(shù)據(jù)顯示，11月美國企業(yè)就業(yè)穩(wěn)定，勞動力市場放緩但具韌性。ADP就業(yè)報告顯示，11月私營部門就業(yè)增14.6萬，略低于預期的15萬，10月數(shù)據(jù)下修為18.4萬。鮑威爾重申，聯(lián)儲將謹慎對待降息，特朗普影響尚難判斷，并否認“影子美聯(lián)儲主席”可能性。

基本面方面，滬鋁供需矛盾暫且不突出。鋁錠社會庫存處于較低水平，這為鋁價的上漲提供了有力支撐。同時，成本端氧化鋁價格的抬升也進一步推高了鋁價。由于氧化鋁價格的持續(xù)攀升，煉廠的生產成本不斷上升，部分地區(qū)的煉廠甚至已經陷入虧損境地。這導致部分鋁廠停產或減產，進一步減少了電解鋁的供應量。此外，隨著采暖季節(jié)的到來，環(huán)保要求的提高也加劇了煉廠的運營壓力。值得注意的是，新疆地區(qū)的新增產能正在陸續(xù)啟動，貴州的新老產能置換項目也在穩(wěn)步進行。這意味著未來電解鋁的供應量可能會逐漸增加。然而，在當前鋁錠社會庫存較低的情況下，這一供應端的增量對鋁價的沖擊可能相對有限。

在需求端，隨著11月份搶出口期的結束以及12月份出口退稅取消政策的正式實施，鋁制品的需求可能會逐漸減弱。此外，進入季節(jié)性淡季也會對鋁制品的需求產生一定影響。盡管如此，在年末仍有一定的趕單情況，使得消費需求仍表現(xiàn)出一定的韌性。

對于當前的鋁價走勢，市場參與者對12月上旬國內重要會議持有一定的預期。此外，在周五的非農就業(yè)報告發(fā)布之前，投資者交投偏于謹慎。從基本面來看，供應端新增的檢修和減產使得電解鋁的產能凈增速度放緩，而需求端年底的趕工需求對鋁型材的開工率有所提振。然而，鋁材出口退稅取消政策的執(zhí)行對鋁加工企業(yè)的訂單產生了一定的影響。整體來看，電解鋁的供需雙方都呈現(xiàn)出較弱的態(tài)勢，但成本端的支撐依然較強。

根據(jù)今日長江有色金屬網的數(shù)據(jù)，A00鋁錠報價在20530-20570元/噸之間，均價為20550元/噸，較上一交易日上漲180元/噸。持貨商今早跟盤報升貼水，現(xiàn)貨價格跟盤上漲。今日大戶收貨積極性還行，鋁錠現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)尚可。

技術層面看，鋁價在宏觀與基本面的共同作用下呈現(xiàn)出偏強走勢。盡管需求端面臨一定壓力，但供應端的減產以及成本端的支撐使得鋁價在短期內難以大幅下跌。未來，隨著國內外經濟形勢的變化以及鋁供需基本面的進一步演變，鋁價的走勢仍需密切關注。預計鋁價下方支撐位在20250一線，上方壓力位在20700一線。操作建議，謹慎追漲，逢高沽空。