周三，滬鋁主力合約呈現(xiàn)窄幅震蕩，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁維持貼水態(tài)勢(shì)。今日滬鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)交易平淡，缺乏亮點(diǎn)，年底企業(yè)因關(guān)賬導(dǎo)致采購力度減弱，現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄，今日?qǐng)?bào)價(jià)貼水30元/噸。而昨日，LME（倫敦金屬交易所）鋁錠庫存已減少至65.72萬噸。

北京時(shí)間10：15分休盤，滬鋁主力2502合約最新報(bào)價(jià)19870元，上漲25元，漲幅為0.13%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)每噸19830元，較上一個(gè)交易日小漲50元。

宏觀方面：在宣布勝選后的不到兩個(gè)月內(nèi)，美國(guó)新總統(tǒng)已公布了一系列政策主張，其中包括對(duì)巴拿馬運(yùn)河歸屬的強(qiáng)硬表態(tài)、提議收購格陵蘭島、威脅對(duì)歐盟實(shí)施石油和天然氣采購的關(guān)稅壁壘、以及對(duì)墨西哥、加拿大和中國(guó)加征關(guān)稅的計(jì)劃。此外，他還表示將退出包括世界衛(wèi)生組織和巴黎協(xié)定在內(nèi)的國(guó)際組織，并大規(guī)模驅(qū)逐非法移民。這些對(duì)外封鎖和對(duì)內(nèi)扶持的政策傾向，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推高美元匯率，對(duì)非美貨幣和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力。在國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)財(cái)政會(huì)議著重指出，將采取更加積極的財(cái)政政策，重點(diǎn)聚焦于擴(kuò)大內(nèi)需，提高財(cái)政赤字率，規(guī)劃更大規(guī)模的政府債券發(fā)行，并適當(dāng)上調(diào)退休人員養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)及城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。

成本方面，氧化鋁主力合約延續(xù)跌勢(shì)，當(dāng)前10：15分休盤跌幅已達(dá)1.90%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象，表明氧化鋁供應(yīng)緊張的狀況正在逐步緩解，市場(chǎng)普遍預(yù)期供應(yīng)將趨于寬松，這一主導(dǎo)因素推動(dòng)期價(jià)持續(xù)下行。

供需方面，12月以來，淡季背景下社庫雖有反復(fù)但整體仍呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存處于較低水平，上周鋁價(jià)下跌帶動(dòng)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，加上下游及貿(mào)易商接貨積極性較高，使得周末鋁錠社庫繼續(xù)下滑，對(duì)鋁價(jià)存有一定支撐。鋁土礦供應(yīng)依舊偏緊，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。11月電解鋁企業(yè)虧損面超1/3，四川地區(qū)部分產(chǎn)能計(jì)劃減產(chǎn)。季節(jié)性淡季鋁下游需求表現(xiàn)趨弱，終端市場(chǎng)下降態(tài)勢(shì)明顯，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)仍偏弱，另外，中原地區(qū)重污染天氣再度來襲，根據(jù)河南省生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)和安全中心預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)結(jié)果，自12月17日0時(shí)起，河南鄭州、開封、濮陽、焦作等多地啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警（Ⅱ級(jí)）應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知，持續(xù)抑制鋁加工企業(yè)開工水平，短期鋁價(jià)繼續(xù)承壓。

總體來看，國(guó)內(nèi)財(cái)政會(huì)議重申實(shí)施更為積極的財(cái)政政策，與先前基調(diào)相符，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定提振作用。然而，圣誕節(jié)前夕市場(chǎng)交易清淡，美元維持高位運(yùn)行，導(dǎo)致滬鋁承壓。從基本面來看，近期鋁市場(chǎng)供應(yīng)保持穩(wěn)定，鋁價(jià)連續(xù)下滑后，下游訂單似有回暖跡象，社會(huì)庫存持續(xù)下降，激發(fā)了下游企業(yè)的補(bǔ)貨意愿，主要消費(fèi)地區(qū)的現(xiàn)貨貼水因此收窄。盡管季節(jié)性淡季預(yù)期下消費(fèi)需求可能走弱，但西北地區(qū)煤炭保供受運(yùn)力限制，鋁錠到貨量偏少，使得社會(huì)庫存維持在低位。綜上所述，鋁市場(chǎng)面臨支撐與壓力并存的局面，期貨價(jià)格預(yù)計(jì)在2萬元下方承壓震蕩。