進入2025，銅價的走勢整體表現(xiàn)偏強，宏觀因素有支撐也有打壓，但其中供需態(tài)勢尤為關(guān)鍵。在缺礦共識和需求面韌性強的背景下，銅價的強度預(yù)期依然穩(wěn)固，但同時也面臨著一些挑戰(zhàn)。

從供應(yīng)端來看，全球主要銅礦的開采品位在持續(xù)下降，新品位的探索尚未取得突破性進展。這導(dǎo)致冶煉加工費不斷下降，進一步加劇了銅市場的緊張態(tài)勢。特別是2025年的TC/RC長協(xié)定價格創(chuàng)下歷史新低，使得部分高成本的民營冶煉廠面臨虧損風(fēng)險，有可能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這種礦端短缺的現(xiàn)象正逐步向金屬端傳導(dǎo)，對銅價構(gòu)成了支撐。

然而，在需求端，盡管風(fēng)電、光伏以及新能源汽車等新動能需求的快速增長為銅市場注入了新的活力，使得銅需求韌性依然較強，前景樂觀。但實際情況卻并非如此簡單。由于全球經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢，中國經(jīng)濟雖然穩(wěn)健，但銅的最大客戶板塊——房地產(chǎn)依然處于困境之中。房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷不僅拖累了建材、家電、裝修等相關(guān)行業(yè)，也對銅的需求產(chǎn)生了負面影響。

此外，近期銅價的連續(xù)上漲使得下游采購接貨情緒變得謹慎。雖然部分加工企業(yè)在周內(nèi)存在一定的備貨需求，但整體空間相對有限。同時，隨著春節(jié)的臨近，少數(shù)企業(yè)逐漸進入放假狀態(tài)，市場新增訂單減少，需求表現(xiàn)走弱。這對銅價的繼續(xù)上行構(gòu)成了一定的壓制，使得銅價走勢面臨沖擊。

值得注意的是，12月中國銅精礦及其礦砂進口量環(huán)比增加12%至252萬噸之上，精煉銅產(chǎn)量也刷新了年內(nèi)單月高點，達到124.2萬噸。這反映了中國當(dāng)前對銅需求的韌性，但同時也暴露出供應(yīng)端緊張的問題。由于臨近春節(jié)下游需求較為清淡，現(xiàn)貨升水維持下降姿態(tài)，進一步加劇了市場的波動。

整體來看，當(dāng)前銅價的走勢在供需態(tài)勢下呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的局面。即使供應(yīng)端的緊張格局和需求面的韌性為銅價提供了支撐，但全球經(jīng)濟的緩慢發(fā)展、房地產(chǎn)市場的低迷以及下游需求的走弱等因素也對銅價構(gòu)成了壓制。因此，市場交易者在參與銅市場交易時需謹慎，密切關(guān)注市場動態(tài)和供需變化，制定合理的投資策略以應(yīng)對潛在的風(fēng)險和機遇。