周三15：00內(nèi)盤有色金屬收盤，滬鋁主力2503合約震蕩收跌結(jié)束一天交易。最新收盤價(jià)報(bào)20315元，下跌115元，跌幅0.56%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁報(bào)價(jià)每噸20210-20250元，均價(jià)報(bào)每噸20230元，較前一個(gè)交易日下跌90元/噸。

周一，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式上任，雖未透露對(duì)主要貿(mào)易伙伴征收普遍關(guān)稅或額外附加稅的具體細(xì)節(jié)，但已暗示可能最快于2月1日對(duì)加拿大和墨西哥商品實(shí)施關(guān)稅措施，歐盟和中國(guó)亦被視為潛在目標(biāo)。這一政策動(dòng)向加劇市場(chǎng)不確定性，避險(xiǎn)情緒升溫，加之美元再度走強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成壓力。投資者需持續(xù)關(guān)注海外關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)及美聯(lián)儲(chǔ)1月的利率決議。

在供應(yīng)端，原鋁周度產(chǎn)量保持平穩(wěn)，僅微降0.04萬(wàn)噸。冶煉利潤(rùn)已轉(zhuǎn)為正值，即期現(xiàn)金成本與總成本分別約為17000元/噸和19200元/噸。未來(lái)，冶煉利潤(rùn)的動(dòng)向?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)的密切關(guān)注。

在消費(fèi)領(lǐng)域，現(xiàn)貨維持貼水格局，下游龍頭企業(yè)開工率下降至57.4%，環(huán)比下降2.9%。出口方面，由于出口退稅政策的取消，目前出口處于微利狀態(tài)。原鋁庫(kù)存雖繼續(xù)下降，但隨著西北地區(qū)發(fā)運(yùn)情況好轉(zhuǎn)以及下游企業(yè)陸續(xù)放假，將進(jìn)入春節(jié)期間的累庫(kù)階段，累庫(kù)幅度將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，鋁棒也已開始進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)。

在成本端，氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格均承壓，短期仍有向下調(diào)整的可能性，這也使得電解鋁成本持續(xù)向下移動(dòng)，進(jìn)而加速了鋁板塊利潤(rùn)的迅速恢復(fù)。近期，原料端的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格顯著下跌，預(yù)示著未來(lái)價(jià)格有望逐漸向3600元/噸的價(jià)格中樞靠攏。一旦達(dá)到這一水平，預(yù)計(jì)電解鋁端的成本還將擁有大約2000元/噸的修復(fù)潛力。

小結(jié)，美國(guó)醞釀的關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)的不確定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成潛在威脅，市場(chǎng)情緒受到挫傷。鋁市基本面提振有限，臨近春節(jié)假期不確定性因素增多，現(xiàn)貨交易萎縮，市場(chǎng)交易清淡。加之周末到貨量增加，鋁錠面臨壘庫(kù)壓力。因此，從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)對(duì)鋁價(jià)持謹(jǐn)慎中性態(tài)度。操作建議，以觀望為主，逢低少補(bǔ)為宜。