利好因素
地緣局勢因素：俄烏局勢不斷升級，特朗普對加沙地區(qū)的爭議性言論以及對伊朗極限施壓的威脅，使得地緣沖突風(fēng)險再度升級，市場不確定性增加，投資者為避險會加大對黃金白銀的需求，推動價格上漲。
貨幣政策預(yù)期：當(dāng)前美聯(lián)儲內(nèi)部對降息的態(tài)度存在一定分歧，降息預(yù)期雖低但仍存在，這種預(yù)期對貴金屬需求來說是潛在利好。
投資需求支撐：SPDR 黃金 ETF 的持倉保持在 863.1 噸，iShares 白銀 ETF 的日度持倉維持在 13654.26 噸，機(jī)構(gòu)投資者對貴金屬的看好，會在一定程度上支撐黃金白銀價格。
通脹因素：全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、能源轉(zhuǎn)型成本上升及勞動力短缺等問題可能使通脹中樞長期高于 2% 的目標(biāo)水平，黃金白銀作為抗通脹資產(chǎn)的配置需求依然存在。
市場供應(yīng)減少：SHFE 銀庫存已減少 7.9 噸至 1413.3 噸，白銀市場供應(yīng)減少，在需求不變或增加的情況下，可能推動價格上漲。
利空因素
美元走強(qiáng)預(yù)期：美元指數(shù)升至年內(nèi)高位，可能會壓制以美元計價的黃金白銀價格。
市場風(fēng)險偏好回升：全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善，尤其是美國在特朗普第二任期政策刺激下，制造業(yè)與就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，投資者風(fēng)險偏好上升，從避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)向股票等風(fēng)險資產(chǎn)，減少對黃金白銀的需求。
央行購金節(jié)奏放緩：中國央行自 2024 年 5 月起連續(xù) 6 個月暫停增持黃金儲備，11 月雖重啟購買，但增速較此前明顯放緩，全球央行購金需求降溫，削弱了黃金的長期支撐。
技術(shù)性拋售與投機(jī)行為：金價若跌破關(guān)鍵支撐位，可能觸發(fā)程序化交易的止損單，加劇拋售壓力，同時投機(jī)者利用高杠桿押注價格下跌，會進(jìn)一步放大黃金白銀價格的波動幅度。
替代資產(chǎn)的沖擊：比特幣等加密貨幣的 “數(shù)字黃金” 屬性增強(qiáng)，可能分流部分原本流向黃金白銀的避險資金。
總結(jié)：當(dāng)前黃金白銀市場處于多空因素激烈博弈的狀態(tài)。從利好因素看，地緣局勢持續(xù)緊張，俄烏沖突升級、特朗普對中東地區(qū)的強(qiáng)硬態(tài)度，都極大提升了市場的避險情緒，使得黃金白銀作為避險資產(chǎn)的需求大增。盡管美聯(lián)儲降息態(tài)度不明，但降息預(yù)期的存在仍為貴金屬市場帶來潛在利好。機(jī)構(gòu)投資者對黃金白銀的青睞，通過黃金 ETF 和白銀 ETF 的持倉穩(wěn)定得以體現(xiàn)，給市場提供了有力支撐。另外，通脹壓力長期存在，以及白銀市場供應(yīng)的減少，都為黃金白銀價格上揚(yáng)提供了動力。
然而，利空因素同樣不可小覷。美國良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了美元的吸引力，提升了加息預(yù)期，打壓了以美元計價的黃金白銀價格。全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善，投資者風(fēng)險偏好回升，資金從避險資產(chǎn)流出，黃金白銀需求降低。全球央行購金熱情降溫，也削弱了黃金市場的長期支撐。市場中的技術(shù)性拋售和投機(jī)行為，以及比特幣等加密貨幣的競爭，都對黃金白銀價格構(gòu)成了下行壓力。整體而言，黃金白銀市場未來走勢充滿不確定性，投資者需密切關(guān)注多空因素的動態(tài)變化，謹(jǐn)慎做出投資決策。關(guān)注本周四美聯(lián)儲議息會議決策；

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