周三，中國市場復(fù)市開工，有色市場迎來漲跌互現(xiàn)局面，滬鋁主力2503合約高開后窄幅走弱，截止10：15分休盤，滬鋁主力漲幅明顯收窄，最新報價20220元/噸，下跌25元，跌幅0.12%。

現(xiàn)貨市場成交低迷，市場開工預(yù)期偏低，買賣雙方均顯觀望，下游補貨意愿不強，謹慎詢價交易，整體交投猶顯牽強。

長江現(xiàn)貨電解鋁報價每噸20150元，小漲40元。

近期，鋁價走勢受到宏觀面與基本面的共同影響，呈現(xiàn)出一定的復(fù)雜性。

宏觀面上，春節(jié)期間密集發(fā)布的美國增長數(shù)據(jù)延續(xù)了其經(jīng)濟韌性，而通脹數(shù)據(jù)也符合預(yù)期。美聯(lián)儲在1月的FOMC會議上維持政策利率在4.25-4.5%不變，且發(fā)布會表態(tài)偏鴿，這在一定程度上緩解了前期市場的緊縮貨幣情緒。然而，2月1日美國關(guān)稅新政的開場，再次引發(fā)了海外對鋁需求的擔憂以及通脹重新回升的擔憂。

從基本面來看，當前鋁產(chǎn)業(yè)仍處于淡季，這種狀態(tài)預(yù)計將持續(xù)至二月中旬。因此，下游開工情況成為市場關(guān)注的焦點。在成本端，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格的快速下跌，電解鋁成本預(yù)計下移2000元/噸，冶煉虧損得到大幅改善。但與此同時，成本支撐也會相應(yīng)減弱。在供給端，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能仍處于高位，且已接近國內(nèi)產(chǎn)能天花板，增長空間有限。進口端則主要看俄鋁的動向，若俄鋁繼續(xù)遭受制裁，預(yù)計未來流入國內(nèi)的數(shù)量將會增加。

在庫存方面，春節(jié)前電解鋁社會庫存持續(xù)維持同期低位水平，但春節(jié)期間鑄錠量有所提升。往年同期春節(jié)累庫約10-11萬噸，因此市場將關(guān)注本次累庫幅度是否超預(yù)期。若累庫幅度超預(yù)期，將對鋁價形成一定的壓制。

消費端方面，據(jù)三方平臺調(diào)研統(tǒng)計，下游鋁加工企業(yè)在春節(jié)過后預(yù)計將在初八到十五左右陸續(xù)開工。這意味著鋁錠累庫可能會持續(xù)2-3周。

綜合來看，近期鋁價主要受到美國關(guān)稅及美聯(lián)儲政策的影響。在基本面方面，需要重點關(guān)注鋁錠社會庫存累庫情況。若累庫幅度超預(yù)期，加上美國關(guān)稅及美聯(lián)儲政策的不確定性，鋁價可能會受到一定的壓制。因此，在節(jié)后對于電解鋁盤面應(yīng)以震蕩偏弱對待。這主要是受到產(chǎn)業(yè)淡季之下社會庫存的壓制。但與此同時，預(yù)計社會庫存累庫幅度有限，疊加國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的存在，下方支撐仍然存在。因此，投資者應(yīng)關(guān)注盤面前期低位支撐及彼時逢低入多的機會。

在未來的走勢中，鋁價可能會繼續(xù)受到多重因素的影響，包括宏觀面的政策變化、基本面的供需關(guān)系以及市場情緒等。投資者需要密切關(guān)注市場動態(tài)，靈活應(yīng)對市場變化。