今日滬期鋁盤中走勢(shì)承壓且顯得謹(jǐn)慎，但整體仍偏強(qiáng)。截至10:15分休盤，報(bào)價(jià)每噸20620元，下跌35元，跌幅0.17%。早間市場(chǎng)交易氛圍積極，持貨商挺價(jià)出貨，下游剛需入場(chǎng)，補(bǔ)貨節(jié)奏稍顯活躍，整體交投尚可。長(zhǎng)江現(xiàn)貨電解鋁均價(jià)為20650元/噸，較前一交易日上漲60元/噸，貼水20元/噸。

從宏觀層面來看，美國(guó)1月CPI及核心CPI全線超預(yù)期，降息預(yù)期繼續(xù)下修，對(duì)整體有色金屬市場(chǎng)形成一定壓制。然而，短期市場(chǎng)仍在延續(xù)交易通脹預(yù)期，這對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成利多因素。同時(shí)，需警惕特朗普政策反復(fù)可能帶來的市場(chǎng)波動(dòng)放大。此外，美國(guó)1月零售額下降了0.9%，創(chuàng)下2023年3月以來最大降幅，這一數(shù)據(jù)對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力。而在國(guó)內(nèi)，更加積極的財(cái)政政策推動(dòng)了社融大幅增長(zhǎng)，信貸“開門紅”和政府債發(fā)行節(jié)奏前移，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐。

從基本面來看，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下跌，電解鋁全國(guó)平均成本下降至17000元/噸左右，成本支撐進(jìn)一步弱化。電解鋁利潤(rùn)回升至3500元/噸上方，但在需求沒有出現(xiàn)超預(yù)期恢復(fù)前，鋁價(jià)上方動(dòng)能有限。去年減產(chǎn)的電解鋁企業(yè)均開啟提前復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力略有增長(zhǎng)。然而，國(guó)內(nèi)鋁下游消費(fèi)處于回暖過程，下游基本全面復(fù)工，加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比回升。3月傳統(tǒng)旺季臨近，各板塊開工率仍具備上行空間。供給端總體變化不大，產(chǎn)量平穩(wěn)為主，進(jìn)口量小增。在消費(fèi)完全恢復(fù)前，累庫(kù)或?qū)⒗^續(xù)，但總體庫(kù)存壓力不大。

綜合來看，在消費(fèi)季節(jié)性回暖預(yù)期以及國(guó)內(nèi)宏觀政策樂觀預(yù)期帶動(dòng)下，鋁價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。然而，也需注意到上方動(dòng)能有限，供應(yīng)壓力、成本支撐弱化以及宏觀政策的不確定性等因素都可能對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生影響。因此，建議投資者在回調(diào)時(shí)偏多對(duì)待，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和基本面變化，做出合理的投資決策。同時(shí)，也需合理控制倉(cāng)位，避免盲目跟風(fēng)操作。