周四滬鋁走勢乏力，盤面震蕩整理收出一根小陽K線。當(dāng)日15：00收盤報價每噸20970元，漲0.02%。現(xiàn)貨市場成交氛圍維持溫和狀態(tài)，持貨商有挺價情緒，但由于鋁價漲至相對高位，抑制了下游補(bǔ)庫的持續(xù)性。日內(nèi)交易凸顯下游畏高心理，買盤動能仍顯不足，整體成交缺乏亮點(diǎn)。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨電解鋁均價報20910元/噸，較上一個交易日小漲10元/噸，貼水為40元。

宏觀層面，美國對所有進(jìn)口鋼鋁征收25%關(guān)稅的措施已經(jīng)生效，這一舉措引發(fā)了國際社會的廣泛反對和批評。歐盟對此表示遺憾，并采取了相應(yīng)的反制措施。關(guān)稅政策的變動增加了全球貿(mào)易的不確定性，對金屬需求前景構(gòu)成了潛在威脅。同時，美國預(yù)算赤字的持續(xù)擴(kuò)大以及消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）的放緩也影響了市場對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期。特別值得一提的是，美聯(lián)儲的貨幣政策走向?qū)︿X價也有重要影響。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率高達(dá)98%，這在一定程度上減輕了市場對加息的擔(dān)憂。然而，關(guān)稅引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險依然存在，市場情緒依然謹(jǐn)慎。

在中國，宏觀市場表現(xiàn)樂觀。此次兩會雖未推出超預(yù)期的政策刺激措施，但首次明確將穩(wěn)住樓市與股市作為總體要求，并繼續(xù)實施寬松貨幣政策。同時，進(jìn)一步擴(kuò)大以舊換新的政策措施，并加強(qiáng)對新能源等板塊的消費(fèi)刺激，這些舉措有力提振了市場消費(fèi)信心。

•從基本面來看，電解鋁煉廠運(yùn)行產(chǎn)能變化不大，西南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限。目前，鋁整體供應(yīng)表現(xiàn)維穩(wěn)。進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季后，下游開工率有序回升，汽車、家電等板塊在國家刺激內(nèi)需政策的提振作用下維持季節(jié)性偏旺水平。受下游需求回暖帶動，鋁錠出庫量持續(xù)走強(qiáng)，周末社會庫存繼續(xù)去化。

ccmn認(rèn)為，國內(nèi)鋁錠去庫拐點(diǎn)出現(xiàn)在節(jié)后第五周，早于此前預(yù)計的第六周，年內(nèi)高點(diǎn)也低于此前預(yù)計的90-95萬噸。這一變化有望助推三月份期現(xiàn)貨表現(xiàn)穩(wěn)中走強(qiáng)。然而，需要注意的是，顯性庫存去化對價格形成一定支撐的同時，價格重心的不斷上移也可能帶來消費(fèi)的負(fù)反饋。

綜上所述，基本面整體對鋁價構(gòu)成利多。供給端增產(chǎn)幅度有限，鋁錠社會庫存持續(xù)減少，同時下游正處于消費(fèi)旺季，市場消費(fèi)需求總體保持回暖趨勢。然而，終端市場因高價而減少采購，鋁加工廠也對當(dāng)前的高鋁價表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度。同時需注意的是，美國關(guān)稅措施帶來的不確定性依然較大。短期內(nèi)，鋁價預(yù)計將繼續(xù)保持看漲態(tài)勢，并在高位區(qū)間震蕩運(yùn)行。關(guān)注價格21000元整數(shù)關(guān)口，看是否能突破。