整體走勢預(yù)判：結(jié)構(gòu)性分化主導(dǎo)市場
在 4 月 2 日美國對等關(guān)稅正式落地的背景下，有色金屬市場震蕩承壓
工業(yè)金屬（銅、鋁、鋼鐵）：短期受關(guān)稅沖擊顯著，但長期供應(yīng)剛性將限制跌幅。銅價可能在 10800-11500 美元 / 噸區(qū)間震蕩，鋁價或下探 17500 元 / 噸支撐位，鋼鐵板材價格受汽車產(chǎn)業(yè)鏈拖累下跌 5-8%。
戰(zhàn)略金屬（稀土、鉍、鋰）：供應(yīng)鏈重構(gòu)與政策紅利驅(qū)動價格上行。氧化鐠釹價格有望突破，鉍價在出口管制下維持 高位，碳酸鋰受鋰電池關(guān)稅沖擊或跌。
避險資產(chǎn)（黃金、白銀）：滯脹預(yù)期與地緣風(fēng)險推動金價突破 3150 美元 / 盎司，白銀工業(yè)屬性與金融屬性共振下波動率擴(kuò)大。
重點金屬品種機(jī)會與風(fēng)險評估
銅：關(guān)稅套利驅(qū)動 COMEX 與 LME 價差擴(kuò)大至 1650 美元 / 噸，全球銅資源加速流向美國，疊加剛果（金）產(chǎn)能威脅與中國電網(wǎng)投資支撐，短期價格易漲難跌；但需警惕政策落地后多頭獲利了結(jié)及地產(chǎn)需求分化風(fēng)險，COMEX 銅價或在 10850-11500 美元 / 噸區(qū)間震蕩。
稀土與鉍：美國稀土加工依賴中國（占全球 85%），關(guān)稅加劇磁材供應(yīng)鏈緊張，氧化鐠釹價或上漲；中國鉍出口管制（占全球 70%）疊加半導(dǎo)體領(lǐng)域替代需求。
黃金：關(guān)稅推升美國核心通脹 或至超 3%，疊加去美元化加速（全球央行黃金儲備占比升至 14.7%），金價突破 3150 美元 / 盎司，實際利率下行與避險需求形成長期支撐。
美元指數(shù)窄幅震蕩
美元指數(shù)收報 104.1，微跌 0.05%，延續(xù)近期在 104 附近的盤整態(tài)勢。美聯(lián)儲鷹派立場與全球?qū)捤芍芷诘慕橇Τ掷m(xù)：美國 3 月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場韌性，但 ISM 制造業(yè) PMI 降至 49.0（近五年首次收縮），疊加關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊，市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏的預(yù)期分化。美元短期走勢取決于今晚 EIA 原油庫存數(shù)據(jù)及特朗普關(guān)稅細(xì)節(jié)。
原油市場支撐與壓力并存
SC 原油主力合約 2505 收漲 0.58% 至 552.2 元 / 桶，國際油價受供應(yīng)擔(dān)憂（伊朗制裁、俄羅斯出口受限）與需求疑慮（貿(mào)易戰(zhàn)拖累經(jīng)濟(jì)）雙重影響震蕩分化。高油價推升能源成本，間接加劇金屬生產(chǎn)成本壓力，但對鋁、鋅等能耗密集型品種形成壓制。
關(guān)稅政策倒計時沖擊
美國全面對等關(guān)稅政策將于今日 23:00 正式生效，市場避險情緒升溫。銅價短期承壓，但中長期供需缺口支撐其戰(zhàn)略配置價值；鋁價受限于產(chǎn)能過剩與成本波動，維持區(qū)間震蕩；鋅價因供需錯配彈性較高；鎳價則受新能源需求與庫存累庫的雙向拉扯。倫錫表現(xiàn)最為亮眼，供應(yīng)端擾動緬甸地震及（印尼出口限制）疊加投機(jī)資金炒作，推動其價格突破 37000 美元 / 噸，創(chuàng)近三年新高。