一、宏觀動向：政策博弈與產(chǎn)業(yè)趨勢交織
國內(nèi)方面，5月CPI環(huán)比降0.2%、同比持平于-0.1%，PPI環(huán)比降0.4%、同比降幅擴至3.3%，工業(yè)品價格短期承壓；國際層面，特朗普政府擬向洛杉磯增派海軍陸戰(zhàn)隊員引發(fā)聯(lián)邦與州權(quán)力爭議，亞馬遜宣布200億美元賓州AI基建投資助推科技股走強，中美稀土談判取得進展鞏固中國加工定價權(quán)優(yōu)勢，美國參議院稅改法案修訂或擾動企業(yè)盈利預(yù)期。

二、美元走勢：技術(shù)性回調(diào)，通脹預(yù)期緩和壓力
美元指數(shù)跌0.25%至98關(guān)口附近，創(chuàng)兩周新低；歐元兌美元升至1.1428（英國央行加息預(yù)期強化），英鎊突破1.3563（脫歐后經(jīng)濟韌性信心回升）。紐約聯(lián)儲調(diào)查顯示美國12個月通脹預(yù)期降至3.2%，緩解美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向壓力，但需警惕美國方面關(guān)稅舉措的滯后效應(yīng)（巴克萊預(yù)警或推升核心商品價格）。

三、美股表現(xiàn)：科技股領(lǐng)漲，板塊分化加劇
標普500微漲0.09%站穩(wěn)6000點，納指漲0.31%續(xù)創(chuàng)新高，非必需消費品（+1.08%）與材料板塊（+0.62%）領(lǐng)漲；AI概念股延續(xù)強勢（英偉達、亞馬遜），特斯拉大漲4.55%創(chuàng)年內(nèi)新高；道指微跌0.003%，蘋果因開發(fā)者大會未超預(yù)期重挫1.21%。中概股逆勢走強，納斯達克中國金龍指數(shù)漲2.07%（逸仙電商、金山云漲幅超9%）。

四、大宗商品：能源反彈，工業(yè)金屬分化，貴金屬波動
能源：WTI原油漲1.1%至65.29美元/桶，布倫特原油漲0.86%至67.04美元，中美貿(mào)易樂觀預(yù)期抵消EIA庫存增加影響，但需警惕頁巖油增產(chǎn)沖動（油價站穩(wěn)65美元或刺激鉆機數(shù)回升）。
工業(yè)金屬：倫銅漲1.01%、倫鋁漲1.28%，倫鎳微跌0.81%，倫錫收漲1.07%，倫鉛收漲0.71%，整體維持韌性。
貴金屬：COMEX黃金微漲0.35%至3342美元/盎司，白銀漲0.97%逼近36美元；滬金因人民幣匯率波動下跌，內(nèi)外盤價差擴至20元/克。

五、后市關(guān)鍵變量：地緣、政策與科技三輪驅(qū)動
??地緣風(fēng)險??：加州騷亂若升級或推升黃金避險需求；
??政策節(jié)點??：6月美聯(lián)儲議息會議臨近，鮑威爾對通脹路徑的表態(tài)或壓制風(fēng)險資產(chǎn)；
??科技動能??：AI算力競賽白熱化，英偉達H100芯片供應(yīng)緊張或成科技股短期催化劑。

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