6月11日早盤，國內(nèi)鑄造鋁期貨主力2511合約開盤拉漲，截至09:53最新價報19410元/噸，漲幅0.96%，延續(xù)了偏強震蕩格局。鑄造鋁價上行主要受宏觀情緒提振，但現(xiàn)貨市場交投清淡，ADC12價格持平，顯示供需兩端仍處于僵持狀態(tài)。

二、原料端：廢鋁供應緊張，成本支撐堅挺

1）、廢鋁供給結(jié)構(gòu)性短缺：

國產(chǎn)廢鋁：2024年國產(chǎn)廢鋁新料供應量約350萬噸，占國產(chǎn)廢鋁總供應的33%，主要來自邊角料和鋁渣。當前流通貨源偏緊，精廢價差突破3000元/噸，反映廢鋁供給緊張局面。

進口廢鋁：2024年進口量近180萬噸，占國內(nèi)供應的14.6%，來源集中于馬來西亞、泰國。但受SIRIM標準升級、暫發(fā)許可證限制及產(chǎn)地證管控影響，進口難以彌補國內(nèi)原料缺口。

2）、成本傳導壓力：

廢鋁價格高企疊加關稅政策引導合金錠貿(mào)易，持續(xù)擠壓再生鋁廠利潤空間。部分企業(yè)被迫下調(diào)開工率，進一步加劇原料供應緊張預期。

三、需求端：淡季效應顯現(xiàn)，下游采購謹慎

1）、汽摩行業(yè)需求疲軟：

二季度為汽摩行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游壓鑄企業(yè)僅維持剛需采購，備貨積極性低迷，普遍采取壓價詢盤策略。

2）、ADC12期貨上市影響：

ADC12期貨即將上市導致現(xiàn)貨市場交投清淡，多數(shù)企業(yè)暫緩交易，等待期貨價格指引。市場陷入“量縮價平”的觀望狀態(tài)，區(qū)域分化加劇。

四、供需平衡：供應穩(wěn)定 vs 需求疲軟

•供應端：再生鋁廠開工率受原料限制，但原生鋁供應穩(wěn)定，整體供應端未出現(xiàn)大幅波動。

•需求端：汽摩、壓鑄行業(yè)需求疲軟，且ADC12期貨上市預期導致下游采購節(jié)奏放緩，需求端缺乏上行驅(qū)動。

五、后市展望與操作建議

短期邏輯：鑄造鋁價格將維持19000-19500元/噸區(qū)間震蕩。上方壓力來自需求淡季風險及下游壓價情緒，下方支撐則源于廢鋁成本堅挺及供應結(jié)構(gòu)性短缺。

操作策略：

•單邊交易：區(qū)間內(nèi)高拋低吸，背靠19500元/噸輕倉試空，19000元/噸下方逐步止盈。

•套利機會：關注ADC12期貨上市后的期現(xiàn)套利機會，現(xiàn)貨企業(yè)可擇機參與基差貿(mào)易。

•風險提示：需持續(xù)跟蹤廢鋁進口政策、汽摩行業(yè)需求復蘇節(jié)奏及ADC12期貨上市后的市場反應。若廢鋁供應超預期收緊或下游需求超預期反彈，鑄造鋁價格或突破區(qū)間；反之，若原料供應緩解或需求持續(xù)疲軟，價格或面臨回調(diào)壓力。

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