雅加達消息顯示，PT Vale Indonesia Tbk（INCO）預(yù)計自 2025 年起，鎳礦銷售收入將成為其重要業(yè)績增長點。

OCBC 證券股票分析師 Devi Harjoto 指出，INCO 正在籌備修訂 2025 年工作計劃和預(yù)算（RKAB），旨在將當前處于建設(shè)進程中的巴霍多皮和波馬拉礦區(qū)產(chǎn)量納入其中。據(jù)預(yù)測，這兩個礦區(qū)將為公司 2025 年的總營收貢獻約 5% 的份額。

Devi Harjoto 在 3 月 5 日周三發(fā)布的研究報告中表示：“從產(chǎn)量角度來看，波馬拉礦區(qū)預(yù)計將占據(jù) 2025 年鎳礦總銷量的約 17%。” 她進一步補充，鑒于全球鎳礦供應(yīng)因多種因素（尤其是菲律賓天氣因素導(dǎo)致的供應(yīng)減少）而減少，進而推動價格上漲，在此背景下，銷售來源的多元化已成為 INCO 的關(guān)鍵戰(zhàn)略布局。

此外，菲律賓計劃自 2025 年 6 月起禁止鎳礦出口，這一舉措可能會進一步加劇全球鎳礦供應(yīng)的緊張局勢。不過，Devi Harjoto 認為，由于當前市場仍處于供過于求的狀態(tài)，精煉鎳價格并不會因此出現(xiàn)大幅飆升。她預(yù)計：“2025 年鎳價將維持在 15,000 至 16,000 美元 / 噸區(qū)間，與 2024 年第四季度基本持平。”

Devi Harjoto 同時指出，盡管鎳的需求仍在增長，但其增速已有所放緩。值得關(guān)注的是，中國 2025 年將財政赤字率設(shè)定為 4%（高于疫情期間的 3.6%），這一政策調(diào)整有望成為包括鎳在內(nèi)的大宗商品市場增長的催化劑。

目前，INCO 正全力推進三個關(guān)鍵增長項目：一是為與浙江華友 - 福特汽車公司合資的高壓酸浸項目提供支持的波馬拉礦區(qū)；二是為華友鈷業(yè)合資高壓酸浸項目而開發(fā)的索羅瓦科褐鐵礦區(qū)，該項目計劃于 2026 年第三季度完工；三是支持與 GEMCo 有限公司合資高壓酸浸項目的莫羅瓦利礦區(qū)。

在 2024 年第四季度，INCO 實現(xiàn)核心利潤 1,190 萬美元，環(huán)比增長 44.5%。這一業(yè)績增長得益于產(chǎn)量增長 2.9% 至 18,528 噸，以及燃料成本下降所帶來的運營效率提升。全年產(chǎn)量達到 71,311 噸，較公司預(yù)期高出 0.7%。公司 EBITDA 環(huán)比也實現(xiàn)了 0.7% 的增長。

基于上述表現(xiàn)，OCBC 證券維持對 INCO 的 “買入” 評級，目標價為 4,700 印尼盾 / 股。Devi Harjoto 總結(jié)道：“我們認為當前股價仍具有吸引力，但需警惕鎳價潛在下跌、政府特許權(quán)使用費政策調(diào)整，以及項目進展慢于預(yù)期等風(fēng)險。”