2025年7月4日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)252000元/噸，與上一交易日持平。此次價(jià)格企穩(wěn)，折射出新能源汽車“去鈷化”與技術(shù)替代的復(fù)雜博弈，以及新興應(yīng)用領(lǐng)域?qū)︹捫枨蟮臐撛谥巍?/p>

一、需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟與新興領(lǐng)域崛起并存

動(dòng)力電池“去鈷化”遇阻：盡管磷酸鐵鋰電池市占率突破72%，寧德時(shí)代麒麟電池（鈷含量<5%）裝機(jī)占比飆至45%，但技術(shù)替代遭遇現(xiàn)實(shí)瓶頸。廣汽集團(tuán)最新公告顯示，其固態(tài)電池量產(chǎn)線鈷含量仍達(dá)8%，高于預(yù)期值3倍，顯示完全“去鈷化”仍需時(shí)間。

新興需求異軍突起：小鵬匯天飛行汽車訂單激增，每輛eVTOL需使用50公斤鈷基高溫合金；人形機(jī)器人伺服電機(jī)鈷用量達(dá)傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人的3倍，特斯拉Optimus量產(chǎn)計(jì)劃或催生新需求增量。

二、供應(yīng)端：剛果（金）政策“卡脖子”與國(guó)內(nèi)突圍并行

剛果（金）供應(yīng)主導(dǎo)地位強(qiáng)化：作為全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)（占全球產(chǎn)量75.9%），其出口禁令延期至9月，直接切斷中國(guó)98%的鈷原料進(jìn)口通道，導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)缺口擴(kuò)大至7.8萬(wàn)噸。洛陽(yáng)鉬業(yè)旗下貿(mào)易公司IXM因“不可抗力”暫停鈷交付，國(guó)內(nèi)港口鈷原料庫(kù)存降至15-30天警戒線。

國(guó)內(nèi)回收與資源端發(fā)力：格林美將電池再生鈷回收率提升至98%，年供應(yīng)量達(dá)5.2萬(wàn)噸；新疆哈密千萬(wàn)噸級(jí)鈦鈷礦投產(chǎn)，使中國(guó)鈷自給率有望從20%提至35%，部分緩解供應(yīng)壓力。

三、技術(shù)替代與政策影響

固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展：第四屆固態(tài)電池大會(huì)聚焦硅基負(fù)極材料創(chuàng)新，寧德時(shí)代全固態(tài)電池中試樣品的車規(guī)測(cè)試結(jié)果，可能顛覆長(zhǎng)期需求邏輯。若測(cè)試顯示鈷用量大幅下降，可能引發(fā)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。

新能源汽車政策調(diào)整：中國(guó)綠牌分階段退出、補(bǔ)貼退坡，影響市場(chǎng)信心，但技術(shù)升級(jí)（如蔚來(lái)神璣NX9031芯片、小鵬MONA M03）推動(dòng)高端車型需求，間接穩(wěn)定鈷價(jià)。

四、未來(lái)走勢(shì)展望

短期（1-3個(gè)月）：供需博弈主導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)

剛果（金）供應(yīng)變量：若北基伍省武裝沖突導(dǎo)致供應(yīng)減少8%，鈷價(jià)或沖高至28萬(wàn)元/噸；若印尼華友濕法項(xiàng)目1.5萬(wàn)噸產(chǎn)能提前放量，價(jià)格可能回落至23萬(wàn)元/噸。

技術(shù)突破影響：寧德時(shí)代全固態(tài)電池測(cè)試結(jié)果若顯示鈷用量大幅下降，可能引發(fā)短期拋售；若測(cè)試結(jié)果符合預(yù)期，鈷價(jià)或維持震蕩。

中長(zhǎng)期（6-12個(gè)月）：需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與供應(yīng)多元化

新興領(lǐng)域需求占比提升：飛行汽車、機(jī)器人等領(lǐng)域需求占比預(yù)計(jì)從5%提升至15%，部分抵消動(dòng)力電池“去鈷化”影響。

中國(guó)供應(yīng)鏈突圍：通過(guò)回收技術(shù)升級(jí)和新增資源開(kāi)發(fā)，中國(guó)鈷自給率有望提升至35%，減少對(duì)剛果（金）依賴，但全球供應(yīng)集中度問(wèn)題仍存。

政策與地緣風(fēng)險(xiǎn)：若剛果（金）實(shí)施更嚴(yán)格出口管制，或全球主要經(jīng)濟(jì)體推出新能源汽車刺激政策，可能引發(fā)價(jià)格大幅波動(dòng)。

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