隨著7月的來(lái)臨，市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期日漸高漲。在這樣的背景下，美國(guó)股市面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)可能給銅價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步的下行壓力。中國(guó)6月份的PMI數(shù)據(jù)顯示，官方指數(shù)連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，最新值為49.5；而財(cái)新數(shù)據(jù)則連續(xù)第八個(gè)月上漲。在下半年，高利率環(huán)境預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)，全球通脹率有望繼續(xù)回落，這些宏觀因素仍可能對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓制。然而，從供需角度來(lái)看，隨著銅價(jià)的不斷下跌，市場(chǎng)中開(kāi)始涌現(xiàn)一些利好因素。
上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳，小非農(nóng)數(shù)據(jù)和周初申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫。這一現(xiàn)象加劇了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美元指數(shù)因此走弱，進(jìn)而推動(dòng)了金屬市場(chǎng)的反彈，尤其是銅價(jià)因預(yù)期中的降息獲得了上行動(dòng)力。與此同時(shí)，中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，政府的托底政策增強(qiáng)了對(duì)銅消費(fèi)的預(yù)期。全球范圍內(nèi)，銅礦產(chǎn)量受限，而AI技術(shù)的進(jìn)步與綠色能源需求的上升則推動(dòng)了消費(fèi)端的結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)。早盤(pán)滬銅呈現(xiàn)橫盤(pán)整理，午后市場(chǎng)情緒回暖，銅價(jià)隨之翻紅，但整體漲幅不大。市場(chǎng)仍然期待美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策的進(jìn)一步指引，銅價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)緊隨市場(chǎng)情緒變化。供應(yīng)方面，江西地區(qū)再生銅加工企業(yè)的開(kāi)工率大幅下降。從供需角度來(lái)看，預(yù)計(jì)中國(guó)的精煉銅產(chǎn)量將出現(xiàn)一定縮減。印尼一家大型自由港冶煉廠的啟動(dòng)增加了對(duì)銅精礦的需求，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口銅精礦減少，銅精礦供需緊張可能會(huì)推高粗煉成本TC，從而增加減產(chǎn)預(yù)期。同時(shí)，持續(xù)低迷的銅價(jià)使得廢銅作為替代品的優(yōu)勢(shì)減弱，廢銅轉(zhuǎn)粗銅的供應(yīng)量減少，近期粗銅加工費(fèi)用也有所下降，這可能限制電解銅的生產(chǎn)。此外，由于再生銅加工利潤(rùn)低下，停產(chǎn)意愿在企業(yè)中廣泛存在，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)再生銅行業(yè)將進(jìn)入停滯期，等待更明確的政策導(dǎo)向。短期內(nèi)預(yù)計(jì)銅價(jià)將呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢(shì)，但上漲空間或有限，關(guān)注滬銅主力合約可能在80000-81000元/噸之間波動(dòng)。（投資者需要謹(jǐn)慎操作，防范風(fēng)險(xiǎn)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）