在宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻中，近期數(shù)據(jù)揭示了全球制造業(yè)與就業(yè)市場的微妙動態(tài)。美國方面，6月份的ISM制造業(yè)PMI意外滑落至榮枯線以下，不僅低于市場預(yù)期，也較前月有所下滑，顯示出制造業(yè)活動放緩的明顯跡象。同時，ADP就業(yè)人數(shù)報告亦未能達(dá)到預(yù)期水平，反映出就業(yè)市場增長動力不足，當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)的小幅上升更是為這一趨勢添上了幾分黯淡色彩。這一系列數(shù)據(jù)無疑給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景蒙上了一層陰影，提振市場對美聯(lián)儲9月份降息押注，風(fēng)險資產(chǎn)受振上揚(yáng)。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止7月4日長江現(xiàn)貨1#電解銅報79880元/噸，較昨日上漲1190元。

轉(zhuǎn)向歐元區(qū)，盡管6月制造業(yè)PMI雖仍徘徊在榮枯線下方，但略好于預(yù)期和前值，透露出一絲企穩(wěn)的跡象，然而失業(yè)率與CPI數(shù)據(jù)雖符合預(yù)期，卻難掩歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的緩慢與不確定性。在全球經(jīng)濟(jì)版圖中，這兩大經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)無疑為銅市等大宗商品市場投下了謹(jǐn)慎的注腳。

從基本面來看，銅礦供應(yīng)端的緊張局勢依然未解，加工費(fèi)的反彈顯得力不從心，反映出原料獲取的難度與成本持續(xù)上升，隨著銅價的回落，廢料供應(yīng)市場也悄然收緊，進(jìn)一步加劇了冶煉企業(yè)的成本壓力。粗銅加工費(fèi)的承壓下降，無疑是這一現(xiàn)狀的直觀反映。盡管如此，7月份冶煉企業(yè)的檢修計(jì)劃并不密集，且原料庫存尚能維持生產(chǎn)需求，電解銅產(chǎn)量有望逆勢回升至百萬噸水平，為市場帶來一絲供給端的積極信號。

然而，消費(fèi)端的表現(xiàn)卻并未如預(yù)期般迅速回暖，銅價跌至7.8萬元/噸附近后，雖然激發(fā)了下游企業(yè)一定的剛需采購熱情，現(xiàn)貨市場交投略有改善，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的臨近以及新訂單增長乏力的現(xiàn)狀，讓市場對于消費(fèi)端真正回暖的期待仍需時日。上周電解銅社會庫存的增加，更是對當(dāng)前供需格局的一種直觀體現(xiàn)。

在此背景下，銅價似乎陷入了缺乏明確上漲動力的困境，未來一段時間內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)震蕩整理的行情，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩、制造業(yè)與就業(yè)市場的不確定性，以及供需兩端的微妙平衡，共同構(gòu)成了銅市當(dāng)前的主要特征。