24年初至 3 月上旬：市場主要圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息和國內(nèi)政策預(yù)期展開交易，美國通脹超預(yù)期，中國兩會(huì)對(duì)貨幣和財(cái)政政策表態(tài)積極，長江現(xiàn)貨1#銅價(jià)在 69000元/噸-75000元 / 噸之間反復(fù)震蕩。
3 月中旬 - 5 月：供給端擾動(dòng)不斷，銅冶煉費(fèi)持續(xù)下跌，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)倡議減產(chǎn)，疊加巴西、贊比亞、剛果（金）、智利等多地銅礦供給受影響，5 月還出現(xiàn) COMEX 銅逼倉事件，銅價(jià)大幅上漲，從 6 萬 8 左右一路漲至 8 萬 9 附近。
6 月 - 9 月上旬：中美制造業(yè) PMI 持續(xù)回落，全球需求低迷，銅庫存從去庫轉(zhuǎn)為累庫，銅價(jià)持續(xù)回落，從 8 萬 9 附近跌至 7 萬 1 左右。
9 月中旬 - 10 月：9 月 19 日美聯(lián)儲(chǔ)首次降息，中國也釋放出降準(zhǔn)降息以及支持地產(chǎn)和資本市場的積極政策信號(hào)，銅價(jià)快速攀升，但 10 月發(fā)改委和財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)未達(dá)市場預(yù)期，銅價(jià)回調(diào)后窄幅震蕩，震蕩中樞高于上漲前。
11 月始至年末：11 月美國前總統(tǒng)特朗普勝選，市場擔(dān)憂關(guān)稅有損全球經(jīng)濟(jì)并致美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩，銅價(jià)下跌。12 月，中央政治局會(huì)議超預(yù)期，銅價(jià)上漲，但此后中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議未釋放增量信息，銅價(jià)回落。本月末長江現(xiàn)貨1#銅震蕩至年初水平；
影響因素
供給方面：2024 年銅礦供給擾動(dòng)頻繁，如 3 月智利礦場事故、4 月巴西暫停淡水河谷旗下銅礦運(yùn)營許可等，但全球銅冶煉廠建設(shè)加速，產(chǎn)能增長過快，2024 年前 10 月全球精煉銅產(chǎn)量 2277.1 萬噸，同比增長 3.7%。
需求方面：電力投資保持雙位數(shù)增長，對(duì)銅的需求有一定支撐。汽車行業(yè)在政策刺激下，7 月后需求逐步企穩(wěn)，新能源汽車產(chǎn)量增速較快。但房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳，前 11 月房屋新開工面積、竣工面積、商品房銷售面積均同比大幅下滑，拖累銅需求。此外，國內(nèi)外制造業(yè) PMI 多數(shù)時(shí)間位于榮枯線下方，歐洲制造業(yè)萎縮明顯，整體需求相對(duì)疲弱。
宏觀政策方面：美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ) 9 月啟動(dòng)降息，全年降息 3 次共計(jì) 100bp。歐元區(qū)制造業(yè) PMI 全年表現(xiàn)較弱，歐央行 9 月起降息，全年降息 4 次共計(jì) 135bp。中國政策基調(diào)積極，9 月 29 日降息 20bp，12 月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求實(shí)施更加積極有為的宏觀政策。
市場特點(diǎn)
波動(dòng)劇烈：2024 年銅價(jià)經(jīng)歷了大幅的上漲和下跌，波動(dòng)區(qū)間高達(dá) 20000 多點(diǎn)，年內(nèi)一度創(chuàng)下歷史新高，走勢大起大落。
金融屬性與商品屬性交織：宏觀資金配置力度的變化對(duì)銅價(jià)有一定影響，同時(shí)美元對(duì)銅價(jià)的影響不明顯，一度出現(xiàn)銅價(jià)與美元齊升的情況。
逼倉事件影響：5 月的 COMEX 銅逼倉事件使銅價(jià)在短期內(nèi)大幅波動(dòng)，凸顯了市場風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和不確定性。

總結(jié)：2024 年，銅價(jià)在風(fēng)云變幻的全球經(jīng)濟(jì)棋局中，經(jīng)歷了跌宕起伏的 “過山車” 之旅。從年初圍繞宏觀政策預(yù)期的震蕩，到因供給沖擊與逼倉事件引發(fā)的暴漲，再到需求疲弱和庫存轉(zhuǎn)變帶來的回調(diào)，以及年末海外局勢和市場因素影響的反復(fù)，每一步都緊扣著經(jīng)濟(jì)脈搏。展望未來，銅礦供給的穩(wěn)定性、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐、尤其是房地產(chǎn)市場的走向，以及宏觀政策的進(jìn)一步調(diào)整，都將成為決定銅價(jià)走勢的關(guān)鍵變量。

（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)