宏觀面影響
昨日美國(guó)前總統(tǒng)特朗普在美國(guó)聯(lián)邦最高法院首席大法官約翰?羅伯茨的帶領(lǐng)下完成宣誓，正式就任美國(guó)第 47 任總統(tǒng)，美元指數(shù)短線跳水超 1%，逼近 108 關(guān)口。美股因馬丁?路德?金日休市，特朗普當(dāng)選首日暫不征收關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩和，對(duì)貴金屬形成一定壓制；
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與降息預(yù)期：美國(guó) 12 月核心 CPI 月率 0.2% 低于預(yù)期和前值，零售銷售月率 0.4% 不及預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)也有波動(dòng)，這使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫。降息預(yù)期下，美元和美債收益率可能回落，對(duì)貴金屬的壓制減弱，通常會(huì)利好貴金屬價(jià)格。
地緣局勢(shì)因素：也門(mén)胡塞武裝襲擊紅海航道、黎敘邊境沖突不斷；歐洲俄烏沖突持續(xù)，大批美軍奔赴東歐；美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁以及中東地區(qū)巴以?；鸷蟮木謩?shì)仍存在不確定性，投資者的避險(xiǎn)情緒可能隨時(shí)回升，將推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲。貨幣政策：全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策對(duì)貴金屬影響較大，如美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向備受關(guān)注。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ) 2025 年有較高概率降息，將對(duì)貴金屬形成利好，但如果美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，美元指數(shù)和美債收益率可能震蕩走強(qiáng)，會(huì)減弱對(duì)貴金屬的支撐。
供需面影響
黃金
需求端：黃金需求相對(duì)穩(wěn)定且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。一方面，亞洲市場(chǎng)如中國(guó)和印度對(duì)黃金的珠寶需求強(qiáng)勁；另一方面，作為投資和央行儲(chǔ)備資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定和地緣緊張局勢(shì)背景下，投資需求有支撐。12 月全球央行購(gòu)金規(guī)模相較 11 月翻倍，也提升了黃金需求。
供應(yīng)端：黃金供應(yīng)受開(kāi)采成本、礦產(chǎn)資源枯竭等因素限制，增長(zhǎng)緩慢，整體供應(yīng)相對(duì)有限，為價(jià)格提供支撐。
白銀
需求端：白銀在工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，如電子、光伏等行業(yè)，工業(yè)需求占比較大，隨著科技發(fā)展和工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，工業(yè)需求有所恢復(fù)，但投資需求仍顯疲軟。
供應(yīng)端：供應(yīng)相對(duì)充足，但會(huì)受到礦產(chǎn)產(chǎn)量、回收等因素影響，供應(yīng)的穩(wěn)定性存在一定波動(dòng)。
鉑金和鈀金
需求端：主要集中在汽車工業(yè)，汽車行業(yè)的景氣度對(duì)其需求影響較大，汽車行業(yè)需求回暖會(huì)對(duì)鉑族金屬形成支撐，鈀金在電子領(lǐng)域也有一定需求，需求增長(zhǎng)較快。
供應(yīng)端：供應(yīng)相對(duì)集中，鉑金供應(yīng)略有過(guò)剩，鈀金則呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。供應(yīng)受礦產(chǎn)資源分布、開(kāi)采政策等因素影響，部分地區(qū)受地緣政治影響存在不確定性。
行情走勢(shì)總結(jié)
短期走勢(shì)：預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格以震蕩為主。宏觀上，特朗普新政的具體實(shí)施及影響有待觀察，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有波動(dòng)但尚未形成明確趨勢(shì)。供需方面，黃金實(shí)物需求穩(wěn)定但投資需求觀望，白銀供需基本平衡，鉑族金屬受汽車行業(yè)短期波動(dòng)影響。
中期走勢(shì)：如果美聯(lián)儲(chǔ)降息等寬松舉措落地，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的不確定性以及地緣緊張局勢(shì)，貴金屬的避險(xiǎn)屬性和抗通脹屬性將凸顯，價(jià)格有望震蕩上行。
長(zhǎng)期走勢(shì)：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性長(zhǎng)期存在，地緣政治沖突難以完全消除，貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值將持續(xù)受到重視。同時(shí)，隨著科技發(fā)展和工業(yè)升級(jí)，貴金屬在工業(yè)領(lǐng)域的需求也可能進(jìn)一步增加，長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格有一定的上漲基礎(chǔ)，但波動(dòng)可能較為頻繁。

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