周二，滬鋁主力2504合約開(kāi)盤走低，在北京時(shí)間10：15分休盤報(bào)價(jià)20600元/噸，下跌110元，跌幅0.53%。宏觀市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，多空力量交織，鋁價(jià)承壓轉(zhuǎn)跌，但相對(duì)其它金屬價(jià)格跌勢(shì)有限。

現(xiàn)貨市場(chǎng)早間交易略顯遲緩，持貨商嘗試挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨貼水流通略顯泛濫，下游貿(mào)易商傾向于剛需，低價(jià)成交活躍度也不足，整體看市場(chǎng)買賣交投乏力，交易狀況難言理想。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨電解鋁均價(jià)為20510元/噸，較前一交易日下跌30元/噸，貼水50元/噸。

•近期，鋁價(jià)走勢(shì)受到了多方面因素的共同影響，市場(chǎng)情緒在多空因素交織中波動(dòng)。特朗普周五再次發(fā)出關(guān)稅威脅，稱可能自4月2日起對(duì)汽車征收關(guān)稅，這一消息給市場(chǎng)帶來(lái)了不小的沖擊。同時(shí)，市場(chǎng)也在密切關(guān)注美國(guó)為結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)所做的努力的進(jìn)展，這一地緣政治因素同樣對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生了重要影響。

從供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端運(yùn)行產(chǎn)能小增。據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，四川早期減產(chǎn)的產(chǎn)能正在逐步啟槽復(fù)產(chǎn)，多數(shù)預(yù)計(jì)3月底前將實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)能投運(yùn)。此外，廣西地區(qū)某虧損減產(chǎn)的電解鋁企業(yè)也于近期復(fù)工復(fù)產(chǎn)，合計(jì)總體復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在30萬(wàn)噸/年附近。這些產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)將對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生一定的壓力。

然而，從需求端來(lái)看，元宵節(jié)后下游加工端迎來(lái)了全面復(fù)工，傳統(tǒng)淡季周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)回暖持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。這種情緒對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成了一定的支撐，限制了其下跌空間。

庫(kù)存方面，2月全月正處于國(guó)內(nèi)鋁錠的累庫(kù)周期。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止2月17日，中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存為84.1萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加5.7萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存尚處累積階段，現(xiàn)貨貼水持續(xù)，終端市場(chǎng)逢低補(bǔ)貨不暢，對(duì)鋁價(jià)反彈構(gòu)成了壓力。

此外，美國(guó)方面，1月零售銷售創(chuàng)下近兩年來(lái)最大降幅，可能受到嚴(yán)寒天氣、野火和機(jī)動(dòng)車短缺的影響，暗示第一季度初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放緩。這一消息對(duì)鋁價(jià)也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。同時(shí)，由于美國(guó)總統(tǒng)日假期的影響，周一市場(chǎng)交易相對(duì)冷清，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前鋁價(jià)走勢(shì)繼續(xù)受宏觀因素主導(dǎo)，特朗普的關(guān)稅威脅、美國(guó)為結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)所做的努力的進(jìn)展、供應(yīng)端產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)、需求端消費(fèi)旺季的到來(lái)以及庫(kù)存的累積等因素共同影響著鋁價(jià)的走勢(shì)。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鋁價(jià)將下跌，但跌幅有限。在消費(fèi)旺季到來(lái)之前，市場(chǎng)可能仍處于觀望狀態(tài)，等待更多信息的指引。目前鋁價(jià)處在宏微分歧階段下，價(jià)格上方承壓，需求表現(xiàn)仍待證實(shí)或證偽。

投資者應(yīng)密切關(guān)注特朗普關(guān)稅政策的最新動(dòng)態(tài)、地緣政治因素的發(fā)展以及國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端和需求端的變化情況。同時(shí)，也需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要以及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)鋁價(jià)可能產(chǎn)生的影響。在多方因素交織的背景下，謹(jǐn)慎操作、靈活應(yīng)對(duì)是當(dāng)前較為明智的選擇。