今日（2025 年 2 月 5 日），長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#錫均價(jià)報(bào)253500元/噸，較上一交易日上漲4750元/噸，近期錫市呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，主要受以下幾方面因素影響：
供需關(guān)系：
供應(yīng)端：從長(zhǎng)期來(lái)看，全球錫礦供給彈性較低。由于錫礦資源分布零散，行業(yè)進(jìn)入存在一定壁壘，長(zhǎng)期以來(lái)行業(yè)整體資本開支不足，勘查成果有限。加之近年來(lái)金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)、海外資金成本高企等因素影響，一定程度抑制了礦山開發(fā)投資意愿及礦山項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度。雖然今后兩年相關(guān)海外錫礦建設(shè)項(xiàng)目有一定投產(chǎn)預(yù)期，但整體新增礦山未來(lái)幾年供給增量有限。并且，緬甸地區(qū)錫礦尚未恢復(fù)，錫礦供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存 。
需求端：錫需求回暖預(yù)期較強(qiáng)。目前錫需求有提升跡象主要源于電子行業(yè)消費(fèi)有所回暖，帶動(dòng)全球半導(dǎo)體銷售額同比增速轉(zhuǎn)正。據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2023 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì) 2.89 億部，同比增長(zhǎng) 6.5%；智能手機(jī)出貨量 2.76 億部，同比增長(zhǎng) 4.8%，占同期手機(jī)出貨量的 95.6%，電子消費(fèi)有逐步恢復(fù)的趨勢(shì)。從未來(lái)發(fā)展看，隨著人工智能和云計(jì)算等技術(shù)的快速發(fā)展，算力需求不斷上升，錫作為電子產(chǎn)品的關(guān)鍵組成部分，其需求也相應(yīng)增加。在年末備貨需求下，錫金屬產(chǎn)業(yè)鏈下游焊料領(lǐng)域開工率提升，12 月份錫焊料企業(yè)的月度開工率在 86.8%，同比上漲 4.6 個(gè)百分點(diǎn)，1 月份開工率預(yù)計(jì)高于 12 月份，因 1 月份以來(lái)終端采買需求有所提升，且臨近春節(jié)有備庫(kù)需求 。
宏觀經(jīng)濟(jì)與政策：春節(jié)期間美國(guó)公布的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)延續(xù)韌性，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，也對(duì)錫市產(chǎn)生積極影響。在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ) 1 月 FOMC 會(huì)議將利率維持在 4.25 - 4.5% 區(qū)間不變，且會(huì)議發(fā)布表現(xiàn)鴿派，令前期市場(chǎng)緊貨幣情緒邊際有所緩解。寬松的貨幣政策預(yù)期下，市場(chǎng)資金相對(duì)充裕，可能會(huì)有部分資金流入商品市場(chǎng)，包括錫市，對(duì)錫價(jià)起到支撐作用 。
行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：隨著半導(dǎo)體周期復(fù)蘇上行，傳統(tǒng)錫消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)暖，同時(shí)新能源領(lǐng)域的光伏焊帶錫、新能源汽車用錫等需求也有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，新能源作為錫消費(fèi)中期驅(qū)動(dòng)力的地位將更加凸顯。在萬(wàn)物互聯(lián)的發(fā)展趨勢(shì)下，錫在人工智能、AR/MR 產(chǎn)業(yè)化、算力芯片等技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用也有望不斷拓展，進(jìn)一步提振錫的需求 。
綜上所述，今日錫市呈上漲態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)，在供應(yīng)偏緊和需求回暖的支撐下，錫價(jià)有望繼續(xù)維持高位震蕩。但如果后續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)大幅增加或者需求不及預(yù)期的情況，錫價(jià)走勢(shì)可能會(huì)發(fā)生變化。

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