4月14日至18日，1#鈷現(xiàn)貨報(bào)價(jià)區(qū)間由215000-261000元/噸逐步上移至218000-262000元/噸，周均價(jià)累計(jì)上漲2000元/噸，最終持穩(wěn)于240000元/噸均價(jià)。本周鈷市呈現(xiàn)先揚(yáng)后穩(wěn)態(tài)勢(shì)，地緣政治與供應(yīng)鏈擾動(dòng)成為主導(dǎo)市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵變量。

周初鈷價(jià)受美國(guó)啟動(dòng)關(guān)鍵礦物供應(yīng)鏈安全調(diào)查影響強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略資源進(jìn)口限制的擔(dān)憂推升看漲情緒。印尼政府同期強(qiáng)化鎳鈷礦出口配額管理的傳聞，疊加歐盟加速推進(jìn)《關(guān)鍵原材料法案》要求成員國(guó)提高戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備，多重政策因素刺激國(guó)際買家增加采購(gòu)訂單。中國(guó)冶煉企業(yè)出口訂單增量顯著，主流廠商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，推動(dòng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)單日漲幅達(dá)3000元。

中期市場(chǎng)進(jìn)入多空博弈階段，剛果（金）與印尼的供應(yīng)政策調(diào)整形成對(duì)沖效應(yīng)。剛果礦業(yè)部擬于5月審查出口禁令執(zhí)行情況，潛在7萬(wàn)噸/年供應(yīng)缺口預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。但印尼鎳鈷中間品出口量同比激增37%，3月對(duì)華出口增量有效緩解原料緊張局面。國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)呈現(xiàn)兩極分化：依賴非洲礦源的企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至1.5個(gè)月以下，而轉(zhuǎn)用印尼中間品的企業(yè)面臨濕法項(xiàng)目投產(chǎn)滯后與加工成本攀升的雙重壓力，部分企業(yè)產(chǎn)能利用率降至70%以下。

需求端結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)影響鈷消費(fèi)格局。3C領(lǐng)域維持剛性采購(gòu)但議價(jià)能力增強(qiáng)，頭部電池廠要求賬期延長(zhǎng)至90天以上并折價(jià)接貨，壓制市場(chǎng)溢價(jià)空間。儲(chǔ)能領(lǐng)域受美國(guó)對(duì)華電芯加征關(guān)稅影響，磷酸鐵鋰路線市占率突破82%，間接削弱鈷酸鋰需求彈性。值得關(guān)注的是歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)施細(xì)則草案要求追溯動(dòng)力電池鈷含量碳足跡，這可能加速高電壓中鎳技術(shù)路線替代進(jìn)程，長(zhǎng)期或改變鈷在動(dòng)力電池領(lǐng)域的應(yīng)用比例。

國(guó)際物流與貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)加劇市場(chǎng)不確定性。紅海航線物流成本波動(dòng)疊加美元匯率走弱，亞洲到岸價(jià)承受雙重壓力。歐洲長(zhǎng)單采購(gòu)量雖穩(wěn)步增加，但部分買家轉(zhuǎn)向再生鈷替代，高端應(yīng)用領(lǐng)域仍依賴原生電解鈷的格局暫未改變。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商為回籠資金降價(jià)拋售的行為曾短暫加劇看空情緒，但隨著五一節(jié)前3C備貨周期臨近，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)價(jià)格形成托底支撐。

后市關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向印尼濕法項(xiàng)目二季度投產(chǎn)進(jìn)度及歐盟碳關(guān)稅細(xì)則落地時(shí)間。若剛果（金）出口禁令延期或印尼項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，原料短缺可能繼續(xù)支撐價(jià)格韌性；反之庫(kù)存集中釋放或引發(fā)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)面看218000-262000元/噸震蕩區(qū)間尚未突破，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能強(qiáng)化鈷的金融屬性，需警惕突發(fā)政策對(duì)價(jià)格彈性的放大效應(yīng)。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話：0592-5668838