一、鎢價行情速覽：高位僵持，供需博弈加劇??

據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月11日長江綜合鎢粉均價報312,500元/噸，與上一交易日持平。細分市場表現(xiàn)分化：

??鎢精礦??：55%-65%黑鎢精礦報價14.2-14.5萬元/標噸，持貨商惜售情緒未改，江西、湖南主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導致現(xiàn)貨流通量僅維持低位；

??APT與粉末市場??：APT散貨報價21.2-21.4萬元/噸，實際成交清淡，但成本端支撐堅挺；中顆粒鎢粉與碳化鎢粉分別持穩(wěn)于315-318元/公斤、310-313元/公斤，剛需訂單支撐價格，但下游合金企業(yè)采購仍以“按需補庫”為主；

??出口承壓??：美國對華加征50%懲罰性關(guān)稅政策持續(xù)施壓，鎢鐵出口價格承壓于38.5-39.5美元/千克，海外訂單同比下滑40%以上。

??二、核心矛盾：政策博弈與產(chǎn)業(yè)鏈韌性博弈??

??全球資源爭奪白熱化，中國政策調(diào)控加碼?

??出口配額縮減??：2025年首批鎢制品出口配額同比減少5%，APT、碳化鎢粉出口量較2024年同期下降80%，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品研發(fā)

??歐盟戰(zhàn)略儲備計劃??：歐盟擬建立10萬噸鎢戰(zhàn)略儲備，加劇全球資源爭奪，但中國憑借全球70%的鎢礦儲量及冶煉產(chǎn)能主導定價權(quán)。

??供需緊平衡：資源稀缺性與需求結(jié)構(gòu)性分化??

??供應(yīng)端持續(xù)偏緊??：國內(nèi)鎢精礦庫存逼近歷史低位，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導致產(chǎn)能利用率不足70%；海外新增礦山（如哈薩克斯坦巴庫塔礦）投產(chǎn)延期至三季度，全球可流通鎢礦缺口擴大至12%。

??需求端“冷熱不均”??：高端硬質(zhì)合金（數(shù)控刀具、軍工合金）訂單環(huán)比增長15%-20%，光伏鎢絲滲透率提升至12%；但中低端合金受出口管制及基建疲軟拖累，需求同比下滑25%。

??龍頭企業(yè)戰(zhàn)略突圍：資源整合與技術(shù)升級??

??中鎢高新??：完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，形成“礦山-冶煉-深加工”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，計劃2026年硬質(zhì)合金產(chǎn)能提升30%，并加速布局光伏鎢絲領(lǐng)域。

??廈門鎢業(yè)??：斥資20億元擴建光伏鎢絲產(chǎn)線，目標市占率突破85%，同時依托鈷鋰資源協(xié)同效應(yīng)拓展。

??三、資金與市場情緒：避險情緒主導，板塊分化顯著??

??主力資金動向??：4月11日鎢概念板塊主力資金凈流入4081萬元，板塊指數(shù)微漲0.34%，但個股分化顯著——湖南黃金逆勢大漲4.76%，廈門鎢業(yè)則下跌0.43%。

??現(xiàn)貨博弈邏輯??：持貨商試探性高位拋售，但買方壓價意愿強烈，市場流通量短期增加但實際成交仍以長單為主，反映產(chǎn)業(yè)鏈上下游對后市預期分化。

??四、未來趨勢研判：高位震蕩與政策風險并存??

??利多因素??：

??資源稀缺性支撐??：2025年全球鎢礦新增產(chǎn)能僅0.6萬噸，中國開采總量指標11.4萬噸增速受限，供需缺口持續(xù)存在；

??高端需求爆發(fā)??：航空航天、新能源車領(lǐng)域硬質(zhì)合金進口替代加速鎢絲技術(shù)突破打開長期增長空間；

??政策溢價強化??：國內(nèi)“專精特新”企業(yè)扶持政策加碼，推動鎢產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值環(huán)節(jié)升級。

??利空風險??：

??關(guān)稅政策持續(xù)壓制出口??：中低端制品出口或進一步萎縮，企業(yè)被迫加速轉(zhuǎn)型；

??再生鎢技術(shù)沖擊??：2025年再生鎢回收量同比增18%，或緩解原生礦壓力，但短期產(chǎn)能釋放有限。

??價格預測??：

短期鎢價維持310,000-315,000元/噸高位震蕩，黑鎢精礦或試探14.8萬元/噸壓力位。建議重點關(guān)注4月中旬歐盟戰(zhàn)略儲備招標進展及龍頭企業(yè)二季度訂單釋放節(jié)奏。

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