期貨行情：

【有色早班車：關(guān)稅陰霾籠罩，多空博弈加劇】

宏觀面綜述

全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)與關(guān)稅政策加碼持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，有色金屬板塊集體承壓。美國(guó)對(duì)華加征50%-104%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒升溫，疊加美債收益率倒掛、股市油價(jià)暴跌等風(fēng)險(xiǎn)事件，市場(chǎng)流動(dòng)性壓力凸顯。國(guó)內(nèi)政策端雖預(yù)期進(jìn)一步寬松以托底經(jīng)濟(jì)，但產(chǎn)業(yè)鏈信心修復(fù)仍需時(shí)間，有色金屬整體呈現(xiàn)低位震蕩格局，部分品種技術(shù)支撐面臨考驗(yàn)。

品種聚焦

銅

• 貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)削弱制造業(yè)需求預(yù)期，關(guān)稅沖擊持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好

• 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)悲觀，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，7.15萬(wàn)/噸支撐位有效性待觀察

• 財(cái)政政策加碼預(yù)期與低位技術(shù)性反彈博弈，短期或有繼續(xù)尋底的風(fēng)險(xiǎn)。今日弱勢(shì)區(qū)間震蕩為主。

鋁

• 全球金融動(dòng)蕩與中美貿(mào)易戰(zhàn)雙重施壓，隔夜鋁價(jià)回吐漲幅

• 美元走弱提供短期支撐，但需求前景蒙陰壓制反彈空間

• 鋁市出貨加快與下游殺跌需求錯(cuò)位，基本面承壓，預(yù)今下跌。

鋅

• 美國(guó)104%關(guān)稅引發(fā)全球避險(xiǎn)升級(jí)，滬鋅隔夜重挫3.51%

• 70國(guó)申請(qǐng)談判難緩關(guān)稅沖擊，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)攀升

• 鋅礦供給充裕疊加冶煉利潤(rùn)修復(fù)，價(jià)格上方空間持續(xù)受抑，預(yù)今大跌

鉛

• 貿(mào)易戰(zhàn)外溢疊加消費(fèi)淡季，鉛酸電池需求萎縮壓制價(jià)格

• 鉛炭電池儲(chǔ)能需求增量難抵出口承壓，廢電瓶成本支撐顯現(xiàn)

• 供需雙弱格局下，短期或維持低位震蕩，今現(xiàn)鉛或小跌

錫

• 主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)收縮（緬甸復(fù)產(chǎn)延遲、剛果沖突）與LME累庫(kù)博弈

• 新能源需求韌性對(duì)沖消費(fèi)電子疲軟，半導(dǎo)體景氣度受關(guān)稅波及

• 高價(jià)抑制補(bǔ)庫(kù)意愿，短期供需矛盾突出，今現(xiàn)錫或承壓下跌

鎳

• 印尼出口管控與菲律賓降雨支撐礦價(jià)，供應(yīng)端偏緊

• 不銹鋼高庫(kù)存壓制剛需，新能源復(fù)蘇斜率放緩

• 宏觀面避險(xiǎn)情緒與LME庫(kù)存增加形成壓制，料今鎳小跌

交易提示

• 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)節(jié)奏、關(guān)稅政策落地時(shí)間、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

• 機(jī)會(huì)點(diǎn)：超跌品種技術(shù)性反彈、財(cái)政政策加碼預(yù)期差、新能源產(chǎn)業(yè)鏈韌性

• 策略建議：短線以防御為主，關(guān)注銅7.15萬(wàn)/噸、鋁1.8萬(wàn)/噸關(guān)鍵支撐位，鋅逢高沽空，鎳礦緊張邏輯持續(xù)性待觀察。