本交易日鉛價(jià)走勢(shì)分析：
據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛均價(jià)報(bào)16800元/噸，單日漲100元（0.6%）。主要驅(qū)動(dòng)因素如下：
內(nèi)外宏觀面，昨日公布的美國(guó)4月批發(fā)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比低于預(yù)期，而庫(kù)存數(shù)據(jù)回升，表明消費(fèi)端疲弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟驅(qū)動(dòng)，政策寬松預(yù)期升溫，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，資金加速?gòu)拿涝茈U(xiǎn)資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，疊加中美貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，全球避險(xiǎn)需求持續(xù)降溫，美元指數(shù)震蕩走弱，提振以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格，鉛價(jià)延續(xù)高位攀升態(tài)勢(shì)；
供應(yīng)端：再生鉛擾動(dòng)加劇，原生礦增量有限??
供應(yīng)端呈現(xiàn)“再生鉛收縮、原生鉛平穩(wěn)”格局。
??再生鉛??：廢電瓶作為核心原料，回收價(jià)與鉛價(jià)聯(lián)動(dòng)緊密。近期河北、安徽等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保檢查臨時(shí)停產(chǎn)，疊加夏季高溫降低運(yùn)輸效率，廢電瓶流通量環(huán)比降15%；再生鉛冶煉利潤(rùn)收窄至200元/噸以下（部分虧損），企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿增強(qiáng)。
??原生鉛??：全球鉛鋅礦增量受限，秘魯、澳大利亞礦山雖復(fù)產(chǎn)，但品味下降、罷工（如加拿大某礦山勞資糾紛）制約供應(yīng)；國(guó)內(nèi)云南、廣西冶煉廠原料庫(kù)存僅15-20天，無(wú)大規(guī)模增產(chǎn)動(dòng)力。
供應(yīng)階段性收縮提供“下限支撐”，但未達(dá)“供不應(yīng)求”緊張態(tài)。
需求端：傳統(tǒng)旺季預(yù)熱，新能源替代放緩??
鉛酸蓄電池（占鉛消費(fèi)80%以上）需求主導(dǎo)價(jià)格。
??汽車??：5月國(guó)內(nèi)狹義乘用車銷量168.5萬(wàn)輛（同比+3.2%、環(huán)比+10.1%），新能源車滲透率超40%，但啟停電池、低壓電源仍依賴鉛酸（成本優(yōu)勢(shì)）；燃油車存量替換需求（每車需換2-3次電池）穩(wěn)定。
??兩輪電動(dòng)車??：“以舊換新”政策（舊車折價(jià)300-500元）刺激提前置換，6月前兩周電池銷量環(huán)比增25%，頭部品牌庫(kù)存降至安全線，補(bǔ)庫(kù)需求顯現(xiàn)。
??儲(chǔ)能??：鉛炭電池在基站、應(yīng)急電源等低速場(chǎng)景仍有一席之地，但受鋰電池成本下行擠壓，新增訂單增速放緩。
整體看，傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增、新興領(lǐng)域增量有限，旺季預(yù)期正兌現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：利潤(rùn)分配再平衡，去庫(kù)支撐彈性??
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向冶煉端傾斜：原生鉛冶煉廠因礦石成本穩(wěn)定、再生鉛供應(yīng)收縮，利潤(rùn)小幅改善；電池廠則面臨鉛、硫酸漲價(jià)壓力，部分中小企業(yè)提價(jià)5-10元/組向終端傳導(dǎo)，但消費(fèi)者接受度待觀察。
庫(kù)存方面，LME鉛庫(kù)存279975萬(wàn)噸較前一日減少1300噸，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存（近三年低位）。低庫(kù)存疊加旺季補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，鉛價(jià)“易漲難跌”，但需警惕下游對(duì)高價(jià)的抵觸情緒。
短期走勢(shì)：震蕩偏強(qiáng)，上方空間看需求兌現(xiàn)??
短期鉛價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，核心驅(qū)動(dòng)有三：再生鉛供應(yīng)擾動(dòng)未消、傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)、宏觀情緒修復(fù)。但上行高度受兩重限制：一是原生鉛冶煉廠開(kāi)工率，若利潤(rùn)改善可能對(duì)沖需求；二是下游對(duì)鉛價(jià)接受度閾值（當(dāng)前電池零售價(jià)近歷史高位），高價(jià)或抑制囤貨需求。
??操作參考??：關(guān)注16800-17150元/噸區(qū)間，若突破17200元且?guī)齑婕铀偃セ?，可看高?7500元；若需求不及預(yù)期，需警惕回調(diào)至16500元支撐位。
。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
