2025年6月10日，黃金市場的“微表情”耐人尋味——滬金主力合約收于775.06元/克，僅微跌0.03%；倫敦金則以3329.55美元/盎司小幅收漲0.14%，國內(nèi)Au9999現(xiàn)貨亦微升0.08%。表面看，金價(jià)像被按下了“暫停鍵”，但若深入產(chǎn)業(yè)鏈與宏觀面，一場由數(shù)據(jù)、談判與地緣風(fēng)險(xiǎn)交織的多空博弈正在悄然升溫。
短期“錨點(diǎn)”：CPI與談判，誰將主導(dǎo)情緒？
本周全球市場的“心跳”將聚焦兩個(gè)關(guān)鍵變量：美國CPI數(shù)據(jù)與中美貿(mào)易談判進(jìn)展。前者是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，后者則牽動(dòng)著全球供應(yīng)鏈與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的神經(jīng)。
若美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注可能升溫，美元短期承壓，黃金作為“無息資產(chǎn)”的機(jī)會(huì)成本下降，或迎來脈沖式上漲；反之，若通脹韌性超預(yù)期，美元反彈將壓制金價(jià)。而中美貿(mào)易談判若取得突破性進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升或削弱黃金的避險(xiǎn)需求，反之若談判陷入僵局，黃金的“安全墊”屬性將被重新激活。
這種“雙向可能性”讓當(dāng)前市場情緒趨于謹(jǐn)慎。投資者既不敢大幅押注多空，又不愿完全離場——畢竟，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在關(guān)鍵數(shù)據(jù)與事件落地前，“震蕩”往往是市場最安全的“保護(hù)色”。
地緣風(fēng)暴：俄烏沖突的“蝴蝶效應(yīng)”再發(fā)酵
6月的地緣局勢并未因夏季來臨而降溫。俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)的“最大規(guī)模無人機(jī)攻擊”仍在持續(xù)，26輛美制坦克被摧毀的畫面沖擊著市場神經(jīng)；
黃金作為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的底層邏輯，在此刻被反復(fù)驗(yàn)證。盡管當(dāng)前金價(jià)未因沖突升級(jí)而大幅拉升，但產(chǎn)業(yè)鏈上的“隱性變化”已開始顯現(xiàn)——部分珠寶商悄悄增加了金條儲(chǔ)備，對(duì)沖潛在的物流中斷風(fēng)險(xiǎn)；投資機(jī)構(gòu)的黃金ETF持倉量亦出現(xiàn)微增，反映資金對(duì)“黑天鵝”的防御性配置需求。
供需暗線：從礦山到金店，誰在悄悄“調(diào)倉”？
黃金的價(jià)格波動(dòng)，最終要回歸到“供需”的底層邏輯。
??供應(yīng)端??：全球主要產(chǎn)金國（如南非、澳大利亞）的礦產(chǎn)金產(chǎn)量保持穩(wěn)定，但回收金市場的活躍度值得關(guān)注。近期金價(jià)高位震蕩，部分持有者選擇將舊金飾、金條出售套現(xiàn)，回收金供應(yīng)量環(huán)比微增3%-5%，這在一定程度上緩解了礦產(chǎn)金的供應(yīng)壓力。
??需求端??：國內(nèi)金店的“冰火兩重天”最具代表性。周大福、老鳳祥等頭部品牌的足金飾品價(jià)格維持在770-780元/克區(qū)間，但部分區(qū)域性品牌已推出“每克減30元”的促銷活動(dòng)——這背后是消費(fèi)分化的信號(hào)：婚慶剛需群體仍在擇機(jī)入手，而投資型消費(fèi)者更傾向于等待CPI數(shù)據(jù)落地后的“確定性機(jī)會(huì)”。
短期走勢：震蕩中醞釀方向，770元是關(guān)鍵支撐？
綜合來看，本周黃金價(jià)格或延續(xù)“震蕩偏強(qiáng)”格局，但波動(dòng)幅度可能加劇。若美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價(jià)有望上探780元/克關(guān)口；若談判進(jìn)展超預(yù)期，下方770元/克（滬金）或成重要支撐位。
對(duì)普通投資者而言，短期追漲殺跌風(fēng)險(xiǎn)較高，不妨關(guān)注兩個(gè)“安全邊際”：一是黃金ETF的配置價(jià)值（分散組合風(fēng)險(xiǎn)），二是金店促銷期的實(shí)物黃金（適合長期持有）。畢竟，在宏觀不確定性未消的背景下，“持有黃金”或許比“預(yù)測黃金”更明智。
黃金的故事，從來不是單一因素寫就的。當(dāng)CPI數(shù)據(jù)即將揭曉、談判進(jìn)入深水區(qū)、地緣風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵，這場“多空暗戰(zhàn)”的結(jié)局或許早已藏在市場的每一次微小波動(dòng)里——而我們需要做的，是保持清醒，等待信號(hào)。
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