今日黑色系期貨呈現(xiàn)顯著分化格局，不銹鋼主連重挫1.46%創(chuàng)階段新低，持倉暴增超4.2萬手，資金做空情緒集中釋放；鐵礦、螺紋同步下探，熱卷則依托制造業(yè)剛需勉強(qiáng)持穩(wěn)。盤面劇烈波動(dòng)背后，全球產(chǎn)業(yè)博弈與國內(nèi)供需矛盾正重構(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行邏輯。

不銹鋼成本坍塌與供應(yīng)過剩雙壓
不銹鋼期貨主連下跌185元，持倉激增逾4.2萬手，成為資金空頭重點(diǎn)狙擊對(duì)象。主因在于印尼鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，疊加鎳價(jià)跌破1.3萬元關(guān)鍵位，成本端支撐崩塌；同時(shí)印尼5月不銹鋼出口量環(huán)比暴增，全球供應(yīng)過剩壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)，出口訂單遭“截胡”，加劇國內(nèi)過剩矛盾。

宏觀與產(chǎn)業(yè)雙重壓制，鐵礦、螺紋陷入“累庫-下跌”循環(huán)

鐵礦主連微跌6元，全球累庫壓力下，四大礦“以量壓價(jià)”策略持續(xù)擠壓多頭空間；螺紋鋼失守2980元關(guān)鍵位，持倉減少3.1萬手，地產(chǎn)銷售5月降幅達(dá)12%、基建開工率不足70%，需求端疲軟拖累價(jià)格，資金加速撤離。

熱卷“剛需續(xù)命”難敵外部沖擊，歐盟反傾銷成新變量
熱卷雖受汽車、機(jī)械訂單支撐勉強(qiáng)持穩(wěn)，但歐盟對(duì)華反傾銷調(diào)查持續(xù)加碼，出口端承壓明顯，制造業(yè)剛需對(duì)價(jià)格的托底效應(yīng)或難長期維持。

短期關(guān)鍵變量：發(fā)運(yùn)、政策與庫存決定下行節(jié)奏
當(dāng)前市場(chǎng)處于“供需弱平衡”與“趨勢(shì)性下行”的博弈期，三大品種短期走勢(shì)取決于關(guān)鍵變量：

鐵礦?：主連逼近698.5元，680元支撐位面臨考驗(yàn)，若破位或下探650元；反彈僅存澳巴發(fā)運(yùn)驟降可能（概率極低），空頭主導(dǎo)格局難改；
?螺紋鋼?：困守2950-3000元區(qū)間，地產(chǎn)政策“真金白銀”加碼（如購房補(bǔ)貼、基建投資）是止跌關(guān)鍵，否則陰跌或延續(xù)；
?不銹鋼?：超跌后或迎技術(shù)性反彈（空頭獲利了結(jié)+持倉暴增），但12200元支撐若破，下方12000元關(guān)口將受考驗(yàn)；中期仍受印尼產(chǎn)能釋放、需求疲軟雙重壓制。
黑色系此輪分化，本質(zhì)是“全球產(chǎn)能過剩+國內(nèi)需求跛腳+產(chǎn)業(yè)鏈利潤重構(gòu)”的集中爆發(fā)。在美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率、國內(nèi)刺激政策未達(dá)預(yù)期的背景下，“供需弱平衡”將持續(xù)絞殺市場(chǎng)——投資者需緊盯鐵礦發(fā)運(yùn)節(jié)奏、地產(chǎn)政策落地力度、印尼不銹鋼出口量三大變量，博弈超跌反彈時(shí)，更需警惕趨勢(shì)性下行的“絞殺力”。

（注：本文內(nèi)容基于期貨公開信息整理，不構(gòu)成投資建議，長江有色金屬網(wǎng)zehuiamc.cn）