價(jià)格暴漲40%！鉑金“黑馬”橫掃13年新高??
2025年7月，貴金屬市場(chǎng)最熱的詞非“鉑金”莫屬——國(guó)際期貨鉑金價(jià)格突破1398美元/盎司（年內(nèi)累計(jì)漲超40%），國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)直逼321.5元/克，創(chuàng)下13年來(lái)新高。這場(chǎng)“鉑金風(fēng)暴”中，從新能源汽車的電池膜電極，到氫能汽車的發(fā)電心臟，再到珠寶柜臺(tái)的輕奢首飾，鉑金正以“工業(yè)維生素+避險(xiǎn)資產(chǎn)”的雙重身份，成為資金與產(chǎn)業(yè)界共同追逐的焦點(diǎn)。
標(biāo)簽重塑：從“汽車配角”到“新能源核心”??
與黃金的“避險(xiǎn)屬性”不同，鉑金的標(biāo)簽是“工業(yè)剛需”——全球70%的鉑金最終流向工業(yè)領(lǐng)域，尤其在汽車催化轉(zhuǎn)換器、氫能燃料電池膜電極、石油化工催化劑中扮演“不可替代”的角色。但2025年的鉑金，早已跳出傳統(tǒng)汽車尾氣的“單一劇本”，在新能源賽道上演“逆襲”。新能源汽車：銷量暴增下的“隱形剛需”??。中國(guó)占60%（年銷900萬(wàn)輛）。盡管單車鉑金用量因技術(shù)優(yōu)化（如鉑鈀替代）略有下降，但總量因銷量增長(zhǎng)仍保持5%增速——每輛車5-10克的鉑金需求，乘以900萬(wàn)輛的年銷量，中國(guó)年消耗鉑金超200噸，穩(wěn)坐全球最大消費(fèi)國(guó)。氫能新貴：燃料電池的“發(fā)電心臟”??。2024年全球氫能投資超5000億美元（同比+40%），中國(guó)“十四五”規(guī)劃明確2025年建成500座加氫站。燃料電池車（如豐田Mirai、國(guó)產(chǎn)氫電重卡）的量產(chǎn)，讓鉑金成為“剛需中的剛需”——單輛燃料電池車需20-30克鉑金，占膜電極總質(zhì)量的30%-50%，是氫能發(fā)電的核心催化劑。工業(yè)補(bǔ)庫(kù)+珠寶消費(fèi)：需求端的“雙輪加速”??。同時(shí)，鉑金首飾因“低過(guò)敏、易保養(yǎng)”特性，從婚慶專屬拓展至日常輕奢——周大福、老鳳祥推出的“鉑金鏈”單價(jià)超8000元，
供應(yīng)困局：主產(chǎn)區(qū)“斷供”+開采周期長(zhǎng)，缺口難填??
主產(chǎn)區(qū)“黑天鵝”頻發(fā)??。全球80%的鉑金來(lái)自南非（占60%）和俄羅斯（占20%），當(dāng)?shù)氐V山開工率降至60%（正常85%）；俄羅斯因俄烏沖突面臨西方制裁，出口量同比降30%。更關(guān)鍵的是，鉑金開采周期長(zhǎng)達(dá)5-7年，加拿大薩德伯里等新礦項(xiàng)目短期難補(bǔ)缺口，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年全球鉑金供應(yīng)僅增2%（需求增5%），缺口持續(xù)擴(kuò)大。
再生鉑金難解近渴??。再生鉑金雖占供應(yīng)30%，但因廢料收集體系不完善，短期難成主力。南非英美鉑業(yè)、俄羅斯諾鎳等巨頭壟斷全球70%礦產(chǎn)鉑金，供應(yīng)端“卡脖子”現(xiàn)象愈發(fā)明顯。
宏觀共振：美元走弱+避險(xiǎn)情緒，推升“抗通脹”屬性??
鉑金的暴漲，不僅是供需缺口的結(jié)果，更是宏觀環(huán)境的“共振效應(yīng)”。
宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議釋放“中性偏鷹”信號(hào)——短期壓制降息預(yù)期致美元高位震蕩（97.40兩周高位），壓制以美元計(jì)價(jià)的鉑金；但市場(chǎng)對(duì)“年內(nèi)降息”的博弈又注入“抗跌韌性”，降息預(yù)期降低持有成本。
地緣面，中東局勢(shì)緊張升級(jí)引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒，鉑金憑借“工業(yè)剛需（汽車/氫能催化劑）+珠寶高溢價(jià)（純度95%首飾）”的雙重屬性，成為資金避險(xiǎn)“安全墊”。數(shù)據(jù)顯示，中東局勢(shì)一周內(nèi)鉑金期貨累計(jì)漲超5%，最高觸1400美元/盎司，直接印證其避險(xiǎn)價(jià)值。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：上游壟斷、中游追趕、下游“搶技術(shù)”??
鉑金產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配，正發(fā)生深刻變化。
上游：“巨頭游戲”難撼動(dòng)??。南非英美鉑業(yè)、俄羅斯諾鎳壟斷全球70%礦產(chǎn)鉑金，掌握定價(jià)權(quán)；再生鉑金因回收技術(shù)成熟（鉑金回收率超95%），成為重要補(bǔ)充，但受限于廢料收集體系，短期難成主力。
中游：中國(guó)加工“大而不強(qiáng)”??。中國(guó)是全球最大鉑金加工國(guó)（占全球35%），但高端催化劑（如氫能膜電極）仍依賴進(jìn)口（日本田中貴金屬、德國(guó)巴斯夫）；國(guó)內(nèi)企業(yè)（如貴研鉑業(yè)）加速布局，2024年自主研發(fā)的“低鉑催化劑”已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)（鉑用量降30%），逐步打破海外壟斷。
下游：應(yīng)用場(chǎng)景“高端化”??。汽車領(lǐng)域（占需求50%）被“催化劑廠商”主導(dǎo)（如莊信萬(wàn)豐、優(yōu)美科）；氫能領(lǐng)域（占需求15%）則由“燃料電池企業(yè)”（如億華通、重塑科技）與材料商（如東岳氫能）深度綁定；珠寶領(lǐng)域（占需求20%）呈現(xiàn)“品牌溢價(jià)”特征（周大福鉑金首飾毛利率超40%）。
短期預(yù)測(cè)：高位震蕩，警惕“過(guò)熱回調(diào)”??
短期（2025年下半年）鉑金價(jià)格或維持高位，但需警惕“過(guò)熱回調(diào)”風(fēng)險(xiǎn)：
支撐因素??：南非電力危機(jī)難解、氫能項(xiàng)目加速落地、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期（美元指數(shù)或下探）；
??壓制因素??：再生鉑金供應(yīng)增加、工業(yè)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束、技術(shù)替代（如鉑鈀合金比例提升，單車鉑用量降5%）。
關(guān)鍵變量??：7-8月為傳統(tǒng)汽車消費(fèi)淡季，若新能源車銷量不及預(yù)期，或?qū)е裸K金需求短期降溫；9月后進(jìn)入“金九銀十”，工業(yè)與珠寶需求回暖或推動(dòng)價(jià)格再創(chuàng)新高。
結(jié)語(yǔ)：鉑金“黃金時(shí)代”，才剛剛開始??
2025年的鉑金，正站在“新能源爆發(fā)”與“工業(yè)剛需”的雙重風(fēng)口。從汽車催化器的“隱形配角”，到氫能電池的“發(fā)電心臟”，再到珠寶柜臺(tái)的“輕奢新寵”，鉑金的“工業(yè)維生素”屬性被重新定義。盡管短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但在供應(yīng)缺口、宏觀共振與需求爆發(fā)的三重驅(qū)動(dòng)下，這場(chǎng)“鉑金風(fēng)暴”或許只是序章——當(dāng)新能源與氫能真正改變世界，鉑金的價(jià)值，才剛剛被看見。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)