2025年6月10日,??長江綜合鎢粉均價強勢站上37.75萬元/噸??,單日漲幅達4,000元。這一瘋狂漲勢背后,是??全球政策博弈、核聚變商業(yè)化提速與資源爭奪白熱化??的史詩級共振。
一、政策剛性收緊:全球資源保衛(wèi)戰(zhàn)升級
??國內(nèi)開采配額再砍6.45%??
自然資源部2025年首批鎢礦開采指標僅5.8萬噸(同比減少4,000噸),主產(chǎn)區(qū)江西配額銳減2,370噸,湖北、安徽等低產(chǎn)區(qū)指標歸零,原生礦缺口擴至12%。疊加老礦山品位從0.42%暴跌至0.28%,開采成本突破10萬元/噸,中小礦企停產(chǎn)率超30%,現(xiàn)貨流通量不足50%。
??出口管制深化與環(huán)保高壓??
氧化鎢、仲鎢酸銨(APT)出口仍歸零,貿(mào)易商停止海外報價,推動鎢材等高端產(chǎn)品出口占比提升至65.79%。同時,湖南、江西等地環(huán)保督察整改方案落地,選礦、冶煉產(chǎn)能受限,進一步加劇供應緊張。
二、供需矛盾激化:核聚變與高端制造重塑需求格局
??核聚變商業(yè)化進程加速??
法國WEST裝置需求缺口擴至5,500噸,中國CRAFT項目通過關(guān)鍵測試,鎢硼中子屏蔽材料年需求突破6,000噸(占全球消費5%)。中鎢高新鎢銅偏濾器涂層技術(shù)獲ITER認證,軍工訂單占比提升至38%,單噸附加值較傳統(tǒng)產(chǎn)品提高50%以上。
??光伏與低空經(jīng)濟拉動結(jié)構(gòu)性增長??
光伏鎢絲滲透率突破14%(廈門鎢業(yè)百億米產(chǎn)線滿產(chǎn)),單噸利潤較傳統(tǒng)產(chǎn)品高35%;無人機鎢合金結(jié)構(gòu)件需求激增18%,對沖傳統(tǒng)刀具訂單下滑。
??國際價格倒掛刺激出口分流??
歐洲APT現(xiàn)貨沖上445美元/噸度(折人民幣28.3萬元/噸),較國內(nèi)25.3萬元/噸溢價12%,驅(qū)動鎢鐵(4月出口296.9噸,環(huán)比增長70.63%)和未鍛軋鎢出口激增。
三、資本博弈與戰(zhàn)略資源金融化
??板塊分化與龍頭領(lǐng)跑??
6月10日鎢概念板塊主力資金凈流出8,024萬元,但廣晟有色逆勢漲停,翔鷺鎢業(yè)(核聚變材料概念)三日資金凈流入。市場對稀缺資源標的呈現(xiàn)“龍頭抱團+題材炒作”特征,章源鎢業(yè)(精礦自給率100%)等資源型企業(yè)享受確定性溢價。
??貿(mào)易商囤貨與期貨工具缺失??
現(xiàn)貨市場囤貨量飆至3.2萬噸(占流通庫存30%),但國內(nèi)尚未推出鎢期貨,企業(yè)僅能通過年度協(xié)議鎖定60%原料,非標準化交易模式加劇價格波動。
四、風險預警:高位震蕩中的三大隱憂
??下游崩盤臨界點逼近??
硬質(zhì)合金企業(yè)減產(chǎn)面擴至45%,部分刀具毛利率跌破10%;人民幣升值至7.17,出口利潤“剪刀差”加劇。
??技術(shù)替代與政策反噬?
碳化硅刀具成本若再降10%,或沖擊35%傳統(tǒng)鎢需求;歐盟擬對華鎢制品加征關(guān)稅,環(huán)保改造成本激增20%-30%。
??資本情緒分化??
散戶資金流出占比28%,市場對高價可持續(xù)性存疑,鎢價或圍繞??36.5萬-38萬元/噸??高位震蕩。
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