2025年7月16日，國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)迎來短期回調(diào)。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)9120元/千克，較前一交易日下跌40元；截止11:00滬白銀主力合約2510下跌59元報(bào)9125元/千克，單日跌幅達(dá)0.64%，盤中一度下探至9100元/千克附近。盡管日內(nèi)走勢(shì)偏弱，但年內(nèi)白銀價(jià)格仍累計(jì)上漲超35%，工業(yè)需求與降息預(yù)期構(gòu)成的長(zhǎng)期支撐邏輯未改。
日內(nèi)回調(diào)：美元走強(qiáng)疊加獲利了結(jié)壓力
今日白銀行情呈現(xiàn)“高開低走”態(tài)勢(shì)，早盤滬銀主力合約一度逼近9200元/千克，但隨后震蕩下行。分析人士指出，三大短期因素引發(fā)本輪調(diào)整：
1.美元指數(shù)反彈壓制金屬價(jià)格
隔夜美國(guó)公布的6月零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期（環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，高于預(yù)期的0.5%），顯示消費(fèi)韌性仍存，推動(dòng)美元指數(shù)上漲0.3%至98.25。由于白銀以美元計(jì)價(jià)，美元走強(qiáng)直接削弱其價(jià)格吸引力。
2.技術(shù)面觸發(fā)獲利了結(jié)
滬銀主力合約在9200元/千克附近面臨強(qiáng)阻力位，部分多頭選擇在關(guān)鍵點(diǎn)位鎖定利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，今日白銀期貨持倉(cāng)量減少1.2萬手，顯示短期資金有撤離跡象。
3.工業(yè)金屬整體承壓
受中國(guó)二季度GDP增速放緩（同比5.8%）影響，銅、鋁等工業(yè)金屬今日集體下跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落拖累白銀跟跌。
長(zhǎng)期支撐：工業(yè)需求與降息預(yù)期構(gòu)成“雙引擎”
盡管日內(nèi)回調(diào)，但白銀的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍被機(jī)構(gòu)看好，核心邏輯在于：
1. 工業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張
世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球工業(yè)用銀需求預(yù)計(jì)達(dá)6.1億盎司（約1900噸），同比增長(zhǎng)8%，創(chuàng)歷史新高。其中：
光伏領(lǐng)域：每GW光伏組件需用銀漿約30噸，2025年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)達(dá)350GW，直接拉動(dòng)白銀需求超1萬噸；
新能源汽車：每輛新能源車用銀量約25-50克（傳統(tǒng)燃油車僅15克），用于電池導(dǎo)電、電子控制系統(tǒng)；
5G與AI：數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、人工智能硬件的普及，進(jìn)一步擴(kuò)大電子元器件用銀量。
2. 降息預(yù)期降低持有成本
美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放偏鴿信號(hào)，市場(chǎng)普遍預(yù)期2025年四季度將啟動(dòng)降息。由于白銀不生息，實(shí)際利率（名義利率減通脹）下行會(huì)降低持有白銀的機(jī)會(huì)成本。高盛在最新報(bào)告中指出：“若美聯(lián)儲(chǔ)年底降息50個(gè)基點(diǎn)，白銀價(jià)格有望突破30美元/盎司（約合人民幣9600元/千克）。”
3. 避險(xiǎn)屬性提供安全墊
全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)（俄烏沖突、中東局勢(shì)），疊加美國(guó)債務(wù)上限談判反復(fù)，資金持續(xù)涌向黃金、白銀等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。值得注意的是，白銀的波動(dòng)性高于黃金（歷史波動(dòng)率約25% vs 15%），在風(fēng)險(xiǎn)事件中常被用作對(duì)沖工具。
后市展望：關(guān)注兩大關(guān)鍵變量
對(duì)于投資者而言，當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注：
美國(guó)7月PMI數(shù)據(jù)：若制造業(yè)指數(shù)持續(xù)萎縮，可能強(qiáng)化降息預(yù)期，利好白銀；
中國(guó)工業(yè)政策動(dòng)向：房地產(chǎn)下行壓力與新能源政策強(qiáng)度的平衡，將影響工業(yè)用銀需求中樞。
技術(shù)面上，滬銀主力合約需關(guān)注9100元/千克支撐位，若有效企穩(wěn)，仍有望延續(xù)震蕩上行格局；若跌破，則需警惕進(jìn)一步回撤至8900元/千克區(qū)域。
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