一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖
影響本周鎳價走勢的主要因素回顧:
本周(2025 - 03 - 10 到 2025 - 03 - 14)長江現(xiàn)貨1#鎳價整體呈單邊上行趨勢。3 月 10 日 - 12 日期間價格有小幅度波動,12 日均價為 132500 元 / 噸,較 10 日的 132400 元 / 噸略有下降 ,但從 13 日開始價格快速攀升,13 日均價較 12 日上漲 1400 元 / 噸,14 日延續(xù)漲勢,均價達到 135100 元 / 噸,全周漲幅較為明顯,創(chuàng)四個月高點,本周累積收漲幅度約為 3.17%。技術面看,價格持續(xù)上升突破前期震蕩區(qū)間,處于短期均線上方,顯多頭力量;價格走高時,成交量若同步放大,上漲趨勢可靠性更高,若未配合則需警惕回調(diào)。本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報133300元/噸(本周共交易5天);上海地區(qū)市場1#鎳周均價報133200元/噸(本周共交易5天)。
本周國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟與局勢持續(xù)演變,對金屬行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。全國兩會明確 "積極財政政策加力提效" 的主基調(diào),疊加 2 月制造業(yè) PMI 回升至 50.2%,非制造業(yè) PMI 達 50.4%,共同印證國內(nèi)經(jīng)濟景氣度回暖。與此同時,美國對全球鋼鋁加征 25% 關稅的政策正式生效,引發(fā)加拿大、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的反制措施,加拿大將部分鎳資源轉向歐盟,全球金屬供應鏈面臨重構壓力。國外:美國 2 月 PPI 環(huán)比持平、CPI 及核心 CPI 下行,通脹走低推升美聯(lián)儲降息預期,美國宣布關稅舉措,引發(fā)美與加、歐盟關稅沖突,美股三大指數(shù)周跌,市場避險情緒濃,美元指數(shù)跌至近四個月低點,以美元計價的鎳價獲支撐。最新數(shù)據(jù):美國 2 月 PPI 環(huán)比持平、CPI 同比 2.8%(去年 11 月來新低)、核心 CPI 同比 3.1%(2021 年 4 月來新低),ADP 就業(yè)人數(shù) 7.7 萬低于預期;近期印尼出臺多項產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)控舉措,利多頻發(fā),且受鈷、銻、錫等熱門金屬共振,疊加鎳鐵火熱度推升成本端支撐鎳價反彈高位;本周長江現(xiàn)貨1#鎳周度累計上漲840元/噸,后續(xù)走勢關注下方支撐位13.2萬-阻力位14萬關口區(qū)間波動情況。
鎳供應端:印尼政策收緊(調(diào)整計價、強化外匯管制)資源稅稅率上調(diào),鎳礦稅率從 10% 提至 14%-19%,鎳鐵從 2% 提至 5%-7%,鎳锍從 2% 提至 4.5%-6.5%,取消暴利稅。印尼鎳礦 RKAB 審批進度慢于預期(原計劃 3 月底完成),鎳礦供應偏緊推高鎳鐵成本,支撐電積鎳價格底部。疊加齋月、主礦區(qū)雨季出貨效率低,供應短期偏緊,3 月高冰鎳產(chǎn)量環(huán)比降,鎳元素供應階段性收縮,且鎳產(chǎn)品費用修改提議若落實將抬升成本;菲律賓主礦區(qū)處雨季尾端出貨有限,巴拉望省暫停新礦山開采申請,國內(nèi)鎳礦進口呈季節(jié)性低位,后期雨季結束進口量或回升。但全球精煉鎳產(chǎn)能加速釋放(尤其印尼 MHP 項目)與純鎳過剩矛盾加劇,
鎳需求面:本周鎳需求面分化顯著,不銹鋼作為鎳最大消費領域,雖國內(nèi) 3 月排產(chǎn)環(huán)比回升,但無錫 300 系不銹鋼庫存高企,疊加下游采購謹慎,需求增長受限,且生產(chǎn)中純鎳使用比例低,對鎳價拉動有限;新能源領域,3 月三元前驅體產(chǎn)量提升帶動硫酸鎳需求環(huán)比增加,卻因磷酸鐵鋰對三元電池的替代趨勢,使三元電池鎳需求增速放緩,難以有效拉動純鎳需求;其他如合金、特鋼及電鍍等行業(yè),鎳需求雖穩(wěn)定,但領域規(guī)模較小,對整體需求的拉動作用微弱。
二、倫敦期貨鎳走勢

海外宏觀方面,本周美國最新公布的2月通脹數(shù)據(jù)超預期降溫(CPI同比2.8%,核心CPI 3.1%),疊加最新公布的美國PPI數(shù)據(jù),(2 月 PPI 環(huán)比持平,同比增 3.2%,均低于預期。核心 PPI 環(huán)比降 0.1%,為去年 7 月以來首次負增長),強化市場對美聯(lián)儲降息的押注,吸引金屬市場的投機買盤。美元整體走勢,截至 3 月 12 日,本周美元指數(shù)連續(xù)七天下跌,收于 103.5 。此前一周(截至 3 月 7 日的一周),美元指數(shù)跌幅高達 3.4%。由于鎳以美元計價,美元貶值使得其他貨幣可以兌換更多的美元來購買鎳,相當于降低了非美元區(qū)買家的采購成本,從而增加需求,推動鎳價上漲。本周美股整體呈現(xiàn)下跌趨勢,且拋售潮猛烈。關稅舉措使經(jīng)濟衰退風險上升、市場不確定性增加是美股下跌主因,多空交織下,倫鎳走勢呈先漲后跌。
三、倫鎳周庫存情況

四、下周展望
本周內(nèi)外宏觀面利好重疊,鎳價在多頭資金做多下反彈,但漲幅有限 ,短期來看,礦端供應緊張與成本支撐或推動鎳價延續(xù)反彈,但需求復蘇不及預期及高庫存壓力將限制漲幅。下周鎳價或在印尼政策面擾動與宏觀情緒推動下延續(xù)區(qū)間震蕩上行(滬鎳參考 13.2 萬 - 14 萬元 / 噸),但需警惕二季度供需逆轉風險。重點關注今晚通脹數(shù)據(jù)及下周美聯(lián)儲利率決議情況;關注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)報告;關注印尼政策及菲律賓礦消息,若供應擔憂加劇,可輕倉做多;若突破 13.5 萬元 / 噸阻力,謹慎追高。本周報僅供參考,不做操盤指引(長江有色金屬網(wǎng) zehuiamc.cn)
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