本周，滬期銅市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

今日（周四）滬銅主力延續(xù)漲勢(shì)并創(chuàng)下五個(gè)半月新高位。截至10:45分最新報(bào)價(jià)每噸79890元，上漲910元，漲幅1.15%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，近幾日，下游逢低買盤的明顯增加，雖然銅價(jià)漲至高位削弱買盤情緒，但持貨商挺價(jià)信心較強(qiáng)，現(xiàn)貨銅接近平水，廢銅也跟漲，價(jià)格結(jié)構(gòu)較昨天沒有減弱，低位支撐得到驗(yàn)證。

從長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，今日長江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為79880元/噸，較前一交易日大漲1120元/噸，升水110元/噸。

宏觀面，全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了潛在風(fēng)險(xiǎn)。美國總統(tǒng)特朗普再次升級(jí)全球貿(mào)易戰(zhàn)，威脅對(duì)歐盟商品進(jìn)一步征收關(guān)稅，以回應(yīng)歐盟和加拿大的報(bào)復(fù)措施。這一系列行動(dòng)加劇了全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)不僅打擊了投資者、消費(fèi)者和企業(yè)的信心，還引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

盡管全球貿(mào)易環(huán)境充滿變數(shù)，但美國通脹降溫令美國降息押注保持不變，這為銅價(jià)提供了一定的支撐。同時(shí)，中國兩會(huì)召開釋放的政策符合預(yù)期，也為市場(chǎng)情緒帶來了積極影響。特別是新能源市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，如3月1-9日全國乘用車新能源市場(chǎng)零售20.4萬輛，同比增長44%，顯示了下游需求的旺盛。

高盛集團(tuán)對(duì)倫敦金屬交易所（LME）3個(gè)月期銅的樂觀預(yù)測(cè)也給了銅價(jià)一定的上漲動(dòng)能。高盛維持對(duì)LME 3個(gè)月期銅在2025年三季度平均達(dá)到10,200美元/噸的預(yù)測(cè)，這反映了市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)長期走勢(shì)的看好。

從基本面來看，國內(nèi)去庫拐點(diǎn)初現(xiàn)，TC惡化導(dǎo)致冶煉虧損加劇。銅陵旗下部分煉廠將在3月實(shí)施減產(chǎn)，包括提前檢修和延長檢修等。精礦TC的急劇下跌使得煉廠虧損巨大，這必然制約煉廠產(chǎn)能的釋放，減產(chǎn)預(yù)期始終存在。然而，銅價(jià)高位使得精煉實(shí)際產(chǎn)量不低，下游逐步回歸，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)回暖，社庫庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)。

此外，受關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)，全球三大銅價(jià)差距進(jìn)一步拉大，滬銅與LME銅價(jià)差走闊，導(dǎo)致出口利潤窗口打開。這一定程度加速了后續(xù)國內(nèi)去庫進(jìn)程，同時(shí)LME亞洲地區(qū)庫存向北美流動(dòng)，需關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，銅價(jià)在多重因素的交織下延續(xù)漲勢(shì)，但風(fēng)險(xiǎn)猶存。短期來看，國內(nèi)庫存變化將是影響銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。若庫存維持去化，銅價(jià)有望繼續(xù)沖高，關(guān)注上方壓力位80000元/噸，下方支撐位78000元/噸；不過，需留意需求的負(fù)反饋。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和基本面變化，以制定合理的投資策略。