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3月24日，長(zhǎng)江綜合氧化鋁（華東）現(xiàn)貨價(jià)3220-3260元/噸，均價(jià)3240元/噸，較上一交易日下跌30元；
氧化鋁（華南）現(xiàn)貨價(jià)3170-3220元/噸，均價(jià)3195元/噸，與上一日持平。

截止24日收盤，氧化鋁主連ao9999收3072元/噸，上漲53元，漲幅1.76%。盤中最高3094，最低3006，振幅2.91%。

當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的供需失衡特征，其價(jià)格下行壓力主要源于供給端的多重?cái)U(kuò)張。

主產(chǎn)區(qū)廣西、山東持續(xù)釋放產(chǎn)能增量，內(nèi)蒙古新規(guī)劃項(xiàng)目雖未實(shí)質(zhì)性投產(chǎn)卻已對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成心理沖擊，疊加進(jìn)口礦供應(yīng)量顯著增長(zhǎng)帶來(lái)的原料成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超下游需求增速。

雖然，光伏產(chǎn)業(yè)上半年搶裝潮與"金三銀四"建筑旺季形成的雙輪驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，但在產(chǎn)業(yè)鏈采購(gòu)趨于保守的背景下未能有效提振現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度。

庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了供需矛盾的尖銳性——交易所倉(cāng)單庫(kù)存單周增加2.1萬(wàn)噸至27.8萬(wàn)噸，反映出投機(jī)性囤積現(xiàn)象；廠庫(kù)雖減少1500噸至9600噸，但社會(huì)庫(kù)存總量仍處高位，去庫(kù)節(jié)奏緩慢加劇了市場(chǎng)對(duì)供過(guò)于求的悲觀預(yù)期。

值得注意的是，當(dāng)前氧化鋁價(jià)格已逼近行業(yè)平均成本線，但尚未觸發(fā)大規(guī)模減產(chǎn)機(jī)制，這種成本支撐弱化與產(chǎn)能出清滯后的并存，使得價(jià)格走勢(shì)陷入僵持格局。

市場(chǎng)預(yù)期方面，短期多空博弈呈現(xiàn)微妙變化：一方面，多頭持倉(cāng)量在周末的回升暗示著跌勢(shì)可能階段性放緩，但另一方面，若價(jià)格跌破成本線后未能引發(fā)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)或新投項(xiàng)目延期，空頭壓力仍將持續(xù)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，電解鋁原料自給率攀升趨勢(shì)與海外氧化鋁供應(yīng)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)形成雙重制約，尤其是進(jìn)口礦供應(yīng)穩(wěn)定性與國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放進(jìn)度的不確定性，可能成為未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵變量。

建議重點(diǎn)關(guān)注2700-2800元/噸成本區(qū)間的支撐效力，以及庫(kù)存去化速率與減產(chǎn)傳聞的真實(shí)性驗(yàn)證，這些因素或?qū)Q定市場(chǎng)是否進(jìn)入階段性底部構(gòu)造階段。

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