4月22日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)1#鈷現(xiàn)貨報(bào)價(jià)217000-261000元/噸，均價(jià)239000元/噸，下跌1000元。
驅(qū)動(dòng)分析??

1、印尼鎳礦政策外溢沖擊??

印尼政府于4月11日簽署鎳產(chǎn)品稅率動(dòng)態(tài)調(diào)整新政，將鎳礦、鎳锍等稅率上浮至14%-19%，鎳鐵稅率提升至4%-6%。盡管新政主要針對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈，但印尼作為全球鎳鈷伴生礦主產(chǎn)區(qū)，政策落地前礦山提前減供以規(guī)避成本上升，導(dǎo)致鈷原料供應(yīng)同步收緊。然而，當(dāng)前鈷市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)減但需求更弱”格局，新能源終端補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，未能形成價(jià)格支撐。

2、能源金屬需求分化??

近期碳酸鋰、氫氧化鋰等電池材料價(jià)格持續(xù)下跌，反映新能源產(chǎn)業(yè)鏈整體排產(chǎn)謹(jǐn)慎。盡管正極材料廠排產(chǎn)小幅增加，但鈷鹽（氯化鈷、硫酸鈷）需求受三元電池占比下滑影響，成交清淡。海外市場(chǎng)方面，美國(guó)加征鋁材關(guān)稅，引發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)擔(dān)憂(yōu)，間接壓制了鈷等關(guān)聯(lián)金屬的投機(jī)情緒。

3、成本支撐弱化與庫(kù)存壓力??

國(guó)內(nèi)金屬鈷生產(chǎn)成本線約為235,000元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨均價(jià)已跌破成本線，行業(yè)虧損面擴(kuò)大至15%。與此同時(shí)，LME鈷庫(kù)存增至近三年高位，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存亦維持在4.3萬(wàn)噸，去庫(kù)速度不及預(yù)期。成本端方面，剛果（金）鈷礦到港量環(huán)比增加12%，原料價(jià)格松動(dòng)進(jìn)一步削弱底部支撐。

后市展望??

短期鈷價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩，核心波動(dòng)區(qū)間參考225000-245000元/噸。若印尼鎳礦新政落地后引發(fā)鎳鈷聯(lián)動(dòng)減產(chǎn)，或國(guó)內(nèi)新能源補(bǔ)貼政策加碼刺激需求，價(jià)格存在超跌反彈可能。中長(zhǎng)期需警惕剛果（金）政局變動(dòng)對(duì)供應(yīng)鏈的潛在擾動(dòng)，以及固態(tài)電池技術(shù)迭代對(duì)鈷需求的替代風(fēng)險(xiǎn)。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話：0592-5668838