今日氧化鋁延續(xù)弱勢區(qū)間震蕩，目前主力合約收盤下跌1.47%至2892元/噸，價格重心進一步下移。近期氧化鋁市場核心矛盾聚焦于供應(yīng)端快速復(fù)蘇與需求端疲軟的失衡格局。盡管幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擾動仍存，但未出現(xiàn)進一步升級跡象，海外原料短缺對國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)的制約邊際減弱。

供應(yīng)端：復(fù)產(chǎn)潮加速推進，過剩壓力隱現(xiàn)

產(chǎn)能釋放節(jié)奏加快

國內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進程顯著提速。據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，自5月中旬以來，北方區(qū)域復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已達430萬噸/年，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)約400萬噸/年，全國氧化鋁運行產(chǎn)能較5月低點回升8.7%。

新增產(chǎn)能持續(xù)投放。山東、廣西等地新建氧化鋁項目逐步達產(chǎn)，疊加部分企業(yè)通過技術(shù)改造實現(xiàn)產(chǎn)能爬坡，進一步推高市場供給預(yù)期。

減產(chǎn)影響有限

盡管河南、廣西、山西及貴州地區(qū)合計近300萬噸/年產(chǎn)能因設(shè)備檢修或成本壓力階段性減產(chǎn)，但北方地區(qū)部分產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，整體供應(yīng)增量仍覆蓋局部減量。

行業(yè)平均生產(chǎn)利潤回升至300元/噸上方（較5月低點提升55%），企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性高漲，減產(chǎn)對沖作用式微。

需求端：電解鋁需求疲軟，難抵供應(yīng)洪峰

終端消費支撐不足

電解鋁行業(yè)產(chǎn)能變動有限，僅青海地區(qū)置換升級項目及西南地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)貢獻增量，對氧化鋁需求提振作用微弱。

下游鋁材出口受關(guān)稅政策壓制，6月以來鋁型材企業(yè)開工率環(huán)比下滑2.3個百分點，終端需求傳導(dǎo)受阻。

庫存去化停滯

氧化鋁廠庫本周環(huán)比增加1.2萬噸（增幅3.1%），結(jié)束此前連續(xù)三周去庫趨勢，顯示供需格局悄然生變。

現(xiàn)貨市場：價格博弈加劇，弱勢格局難破

現(xiàn)貨價格高位滯漲

國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格運行區(qū)間3100-3590元/噸，較5月高點回落4.7%。持貨商挺價意愿松動，但下游采購謹慎，買賣雙方陷入僵持。

北方地區(qū)現(xiàn)貨成交價較上周下跌2.1%，西南地區(qū)因運輸成本支撐跌幅較窄（1.3%），區(qū)域分化加劇。

長單貿(mào)易占比提升

6月氧化鋁長單執(zhí)行率環(huán)比提升5個百分點至68%，擠壓現(xiàn)貨流通空間，但未能扭轉(zhuǎn)市場看空預(yù)期。

技術(shù)面與操作建議

氧化鋁主力合約跌破60日均線（2920元/噸）支撐，MACD指標死叉發(fā)散，短期或下探2850-2880元/噸區(qū)間。若跌破2850元/噸，需警惕技術(shù)性拋盤加劇。

操作策略：建議以反彈沽空為主，關(guān)注2930-2950元/噸區(qū)間壓力；產(chǎn)業(yè)客戶可擇機參與賣出套保，鎖定生產(chǎn)利潤。

總結(jié)：當前氧化鋁市場正處于供應(yīng)過剩預(yù)期的“黎明前夜”，企業(yè)復(fù)產(chǎn)潮與需求疲軟的矛盾將持續(xù)壓制價格表現(xiàn)。若幾內(nèi)亞礦端未現(xiàn)突發(fā)擾動，氧化鋁價格或延續(xù)震蕩偏弱走勢，直至供需格局實質(zhì)性逆轉(zhuǎn)。投資者需密切跟蹤企業(yè)復(fù)產(chǎn)進度及電解鋁需求邊際變化，警惕單邊行情下的波動風險。

本文僅供參閱，不作入市依據(jù)，請仔細甄別，長江有色金屬網(wǎng)