現(xiàn)貨走勢：小幅下探，短期波動加劇??
7月14日早間，據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，長江現(xiàn)貨市場1#鉛最新報價17050元/噸，較前一日下跌50元/噸。從日內(nèi)交投看，市場呈現(xiàn)“高開低走”態(tài)勢——早盤部分貿(mào)易商試探性挺價，但下游電池廠采購意愿偏弱，成交重心逐步下移。短期來看，鉛價受宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)供需雙重影響，波動頻率或進一步提升。
宏觀面：本周，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域熱點頻出，國內(nèi)將公布上半年經(jīng)濟及 6 月金融數(shù)據(jù)，國際有美國 6 月 CPI、PPI 及歐盟 7 月 ZEW 指數(shù)等登場，同時，美國關(guān)稅進入關(guān)鍵焦灼期，美元高位震蕩，全球貿(mào)易摩擦壓制風險偏好，美股三大股指全線下跌，有色金屬行情震蕩下跌，鉛價窄幅震蕩；
供應(yīng)端：礦緊+冶煉分化，成本支撐漸顯??
當前鉛供應(yīng)鏈的核心矛盾集中在“礦端緊、冶煉緩”。國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)延續(xù)偏緊格局：一方面，主產(chǎn)區(qū)（云南、湖南）礦山因品位下降及環(huán)保整改，6月產(chǎn)量環(huán)比微降，部分中小型礦企已進入半停產(chǎn)狀態(tài)；另一方面，進口礦補充有限——主要來源國秘魯因社區(qū)抗議導(dǎo)致運輸受阻，澳大利亞礦因海運費上漲到港周期延長。受此影響，主流冶煉廠加工費（TC）維持低位，部分高成本煉廠（如河南、安徽產(chǎn)能）生產(chǎn)積極性受挫，開工率維持正常。再生鉛方面，廢電瓶回收價堅挺，疊加夏季高溫導(dǎo)致拆解廠開工率下滑，再生鉛供應(yīng)增量受限，對原生鉛價格形成間接支撐。
需求端：傳統(tǒng)旺季過渡期遇“結(jié)構(gòu)性亮點”??
從供應(yīng)端來看，鉛的用途相對集中，近 90% 用于制造鉛酸電池，其余用于防輻射材料、建筑材料等領(lǐng)域。與鋰電池相比，鉛酸電池雖能量密度小、壽命短，卻具備成本低、安全性高的優(yōu)勢。當下，鉛酸電池的終端消費表現(xiàn)疲軟，新老電池替換率低，市場上廢舊電池數(shù)量較少。周初鉛需求端延續(xù)疲軟，主要應(yīng)用領(lǐng)域鉛酸電池終端消費不振，新老電池替換率低，廢舊電池量少?；厥丈谭答侀T店回收量低，持貨方惜售致采購壓力大增。因鉛酸電池在儲能、汽車啟動電源領(lǐng)域不可替代，企業(yè)生產(chǎn)暫穩(wěn)；但鉛價波動及前景不明下，采購更謹慎，多按需補庫，僅鉛價下跌時部分企業(yè)逢低吸納。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：“上擠下壓”，利潤向中游傾斜??
上游礦企因成本高企、出貨量減少，利潤同比微降；中游冶煉廠雖面臨礦價壓力，但通過降低再生鉛使用比例對沖成本；下游電池廠則陷入“量價兩難”——終端需求疲軟壓制售價，但庫存壓力下又不敢大幅提價，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向出口緩解壓力。
短期預(yù)測：震蕩筑底，關(guān)注“補庫拐點”??，綜合來看，鉛價短期或維持“上有頂、下有底”的震蕩格局：
利多因素??：礦端供應(yīng)偏緊（進口增量有限）、再生鉛成本支撐（廢電瓶價格難跌）、部分電池廠補庫預(yù)期（8月旺季前備貨）；
??利空因素??：傳統(tǒng)需求淡季壓制、電池廠成品庫存高企、宏觀情緒擾動（美元指數(shù)波動）。
預(yù)計短期內(nèi)鉛價運行區(qū)間或在16900-17100元/噸，若后續(xù)電池廠補庫力度超預(yù)期，或有望企穩(wěn)反彈；反之，若需求持續(xù)疲軟，不排除下探16800元/噸支撐位的可能。
關(guān)鍵提示??：7月下旬需重點跟蹤電動車電池經(jīng)銷商庫存去化進度及汽車廠商排產(chǎn)數(shù)據(jù)，這兩大指標將成為鉛價能否突破震蕩區(qū)間的“風向標”。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)