北方稀土7月7日披露的投資者關(guān)系紀(jì)要，猶如一劑強(qiáng)心針注入稀土市場(chǎng)——公司預(yù)計(jì)下半年稀土價(jià)格將震蕩上行，且出口業(yè)務(wù)隨許可證審批恢復(fù)逐步回暖。在鑭鈰產(chǎn)品出口幾無(wú)影響、中重稀土管制松動(dòng)的背景下，這家全球最大輕稀土供應(yīng)商正悄然布局新一輪產(chǎn)業(yè)周期。
??價(jià)格波動(dòng)背后的政策暗線??
4-5月稀土價(jià)格回落的主因，實(shí)為中美關(guān)稅博弈下的市場(chǎng)情緒共振。美國(guó)對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的高純度釹鐵硼磁體加征15%關(guān)稅，迫使下游企業(yè)提前囤貨后又恐慌拋售，導(dǎo)致鐠釹氧化物價(jià)格在30天內(nèi)跳水18%。但政策拐點(diǎn)在6月顯現(xiàn)：工信部明確將進(jìn)口稀土礦納入總量控制指標(biāo)，直接卡住海外低價(jià)礦流入通道，緬甸礦進(jìn)口量應(yīng)聲下降37%，市場(chǎng)供需天平陡然傾斜。
北方稀土的定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)在此刻凸顯。作為國(guó)內(nèi)唯一擁有輕稀土開(kāi)采權(quán)的央企，其冶煉分離產(chǎn)能21萬(wàn)噸/年，占全國(guó)輕稀土配額的65%。當(dāng)行業(yè)平均成本因進(jìn)口礦受限上移至2.8萬(wàn)元/噸時(shí)，公司依托白云鄂博礦的自有資源，噸成本仍穩(wěn)定在1.6萬(wàn)元區(qū)間，毛利率較同行高出12個(gè)百分點(diǎn)。這種成本優(yōu)勢(shì)，使其在價(jià)格戰(zhàn)中始終握有主動(dòng)權(quán)。
??出口管制：鑭鈰的“隱形紅利”??
中重稀土出口管制對(duì)北方稀土的影響微乎其微。公司出口產(chǎn)品中，鑭鈰占比超80%，而這兩種元素恰未被列入管制清單。更關(guān)鍵的是，美國(guó)《2025年關(guān)鍵礦物法案》將鑭鈰列為“非戰(zhàn)略物資”，進(jìn)口關(guān)稅維持3.7%不變，這為北方稀土打開(kāi)了新的市場(chǎng)空間。
市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，6月北方稀土對(duì)美出口鑭鈰合金量環(huán)比激增58%，這些原料最終流向特斯拉的永磁電機(jī)生產(chǎn)線。而鏑鋱等中重稀土的出口受阻，則反向推高了國(guó)內(nèi)磁材企業(yè)的采購(gòu)成本，間接強(qiáng)化了北方稀土在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)地位。某磁材廠商透露：“現(xiàn)在采購(gòu)北方稀土的鑭鈰，需提前支付40%預(yù)付款，否則只能接受3個(gè)月賬期。”
??產(chǎn)能擴(kuò)張背后的技術(shù)卡位??
北方稀土的野心不止于貿(mào)易端。其子公司北方磁材正在建設(shè)的5萬(wàn)噸高性能釹鐵硼速凝合金項(xiàng)目，采用全球首創(chuàng)的“真空速凝+氫碎”一體化工藝，使磁粉氧含量控制在500ppm以下，達(dá)到日本VAC公司的頂尖水平。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，將直接配套金力永磁、中科三環(huán)等頭部客戶，鎖定未來(lái)3年30%的高端磁材原料供應(yīng)。
更值得關(guān)注的是綠色冶煉升級(jí)項(xiàng)目。通過(guò)引入微波焙燒、超臨界萃取等新技術(shù)，公司冶煉能耗降低40%，廢水回用率提升至95%。這套系統(tǒng)不僅滿足歐盟碳關(guān)稅要求，更使北方稀土獲得“零碳稀土原料供應(yīng)商”認(rèn)證，為其開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)鋪平道路。
??周期底部的突圍邏輯??
當(dāng)前稀土市場(chǎng)正處于“政策底”與“庫(kù)存底”的雙重疊加期。北方稀土的應(yīng)對(duì)策略展現(xiàn)出央企的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：
??•原料端??：通過(guò)收購(gòu)包鋼股份尾礦庫(kù)，鎖定全球最大輕稀土礦脈，未來(lái)5年無(wú)需擔(dān)憂資源枯竭；
??•生產(chǎn)端??：與安泰科技合資的5000噸磁材項(xiàng)目，采用“零庫(kù)存”按需生產(chǎn)模式，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
??•市場(chǎng)端??：在印尼、越南布局磁材加工基地，利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)電力將鑭鈰轉(zhuǎn)化為永磁材料再返銷(xiāo)歐美，規(guī)避貿(mào)易壁壘。
這種全產(chǎn)業(yè)鏈布局，使北方稀土在行業(yè)寒冬中仍保持24%的毛利率（行業(yè)平均僅11%）。當(dāng)市場(chǎng)還在爭(zhēng)論“去庫(kù)存”何時(shí)結(jié)束，公司早已通過(guò)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能出海，完成從原料商向解決方案提供商的蛻變。
??未來(lái)博弈的三大變量??
??•政策執(zhí)行力度??：若進(jìn)口礦管控持續(xù)收緊，輕稀土價(jià)格或突破4萬(wàn)元/噸關(guān)口，但需警惕海外稀土項(xiàng)目加速投產(chǎn)帶來(lái)的沖擊；
•??技術(shù)替代節(jié)奏??：鐵氧體永磁體的成本優(yōu)勢(shì)若被固態(tài)電池技術(shù)突破，可能擠壓釹鐵硼30%市場(chǎng)份額；
•??地緣政治風(fēng)險(xiǎn)??：美國(guó)《國(guó)防生產(chǎn)法案》若將鑭鈰列入“國(guó)防關(guān)鍵礦物”，可能引發(fā)新一輪出口限制。
在不確定性中，北方稀土的確定性來(lái)自其不可復(fù)制的資源稟賦與政策護(hù)城河。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入“剩者為王”的新周期，這家坐擁全球最大輕稀土礦的央企，正悄然書(shū)寫(xiě)著稀土定價(jià)權(quán)的新劇本。
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