近日，國內(nèi)期貨市場呈現(xiàn)分化格局，有色金屬板塊表現(xiàn)尤為亮眼。其中，滬錫主力合約連續(xù)走強，價格一度逼近30萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)下2022年6月以來新高；而氧化鋁期貨則承壓下挫，主力合約跌幅近2%。市場分析指出，緬甸錫礦供應(yīng)擾動、新能源產(chǎn)業(yè)需求激增與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化正共同塑造著大宗商品市場的格局。

作為光伏、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的重要原材料，錫價近期波動引發(fā)市場高度關(guān)注。滬錫合約持倉量近期持續(xù)攀升，多空雙方圍繞29萬元/噸關(guān)鍵價位展開激烈博弈。部分機構(gòu)開始關(guān)注緬甸雨季對采礦作業(yè)的影響，以及剛果(金)等新興錫產(chǎn)區(qū)的地緣政治風(fēng)險。某期貨報告強調(diào)，若二季度新能源消費旺季如期而至，配合供應(yīng)端擾動因素，錫價或維持高位震蕩格局。

與錫市的火熱形成鮮明對比，氧化鋁期貨近期持續(xù)走弱。主力合約本周跌幅近2%，價格觸及近半年新低。市場分析認(rèn)為，國內(nèi)產(chǎn)能快速釋放與進(jìn)口礦補充形成雙重壓力，而下游電解鋁企業(yè)采購意愿低迷，加劇了市場供需失衡。

"當(dāng)前氧化鋁社會庫存處于歷史同期高位，"某期貨研究員指出，"盡管部分企業(yè)開始檢修，但新增產(chǎn)能投產(chǎn)速度超出預(yù)期。"數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)規(guī)劃新增氧化鋁產(chǎn)能超過500萬噸，疊加海外幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)穩(wěn)定，市場供給寬松格局短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

值得關(guān)注的是，成本端支撐力度正在減弱。隨著進(jìn)口鋁土礦價格回落，氧化鋁生產(chǎn)成本較年初下降約8%。部分高成本產(chǎn)能已出現(xiàn)虧損跡象，但企業(yè)出于維持市場份額考慮，短期減產(chǎn)意愿不強。機構(gòu)普遍認(rèn)為，在庫存有效消化前，氧化鋁價格仍將承壓運行。

從滬錫的供應(yīng)沖擊到氧化鋁的產(chǎn)能過剩，近期大宗商品市場的波動折射出全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深層影響。在新能源革命重塑產(chǎn)業(yè)格局的背景下，傳統(tǒng)供需分析框架正面臨新的挑戰(zhàn)。

市場人士提醒，雖然滬錫短期存在回調(diào)壓力，但在光伏、AI等新興產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)放量，疊加全球綠色轉(zhuǎn)型加速的宏觀背景下，具備戰(zhàn)略價值的有色金屬品種仍值得長期關(guān)注。而氧化鋁等品種的價格修復(fù)，則需等待下游需求回暖與產(chǎn)能出清的共振信號。隨著二季度傳統(tǒng)消費旺季來臨，大宗商品市場或?qū)⒂瓉硇乱惠啿┺摹?/p>