4月9日晚間，金天鈦業(yè)（688750.SH）發(fā)布了上市后首份年報。2024年，金天鈦業(yè)依托“航空航天+海裝/民用航空”戰(zhàn)略，實現(xiàn)營收8.08億元（同比+0.91%）、凈利潤1.52億元（同比+3.04%），毛利率提升至38.85%。其核心突破包括：

??軍工基本盤??：TC32、TB17等10余款高端鈦合金產(chǎn)品配套40余個型號裝備，航空發(fā)動機供貨資格新增多個型號；

??深海突破??：鈦合金耐壓艙、推進器等產(chǎn)品交付中國船舶，深海業(yè)務收入占比提升至6%；

??技術(shù)壁壘??：研發(fā)投入5276萬元（同比+8.56%），攻克5噸級高強鈦合金鑄錠成分控制技術(shù)，良品率提升至92%

一、地緣沖突重構(gòu)全球供應鏈：中國高端產(chǎn)能填補缺口??

2025年4月，烏克蘭最大鈦礦企業(yè)Velta暫停扎波羅熱礦區(qū)開采，導致全球鈦精礦月度供應缺口擴大至5萬噸，攀枝花46%鈦精礦價格應聲突破2400元/噸大關(guān)。緬甸雨季限產(chǎn)疊加地緣風險，全球鈦礦市場進入“搶礦”模式。

在此背景下，中國攀鋼集團宣布其3.5萬噸海綿鈦擴能項目連續(xù)6個月達產(chǎn)，總產(chǎn)能達6萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能的20%。該項目采用自主熔鹽氯化法工藝，制造成本下降0.9%，超軟鈦產(chǎn)量超目標值19%，標志著中國首次擁有全球最大單體海綿鈦生產(chǎn)基地。這一突破不僅填補了烏克蘭斷供缺口，更推動軍用鈦合金國產(chǎn)化率突破85%。

??二、需求端“冰火兩重天”：出口紅利對沖內(nèi)需疲軟??

歐盟《綠色工業(yè)振興計劃》生效后，中國鈦白粉出口訂單激增35%，頭部企業(yè)訂單排期已至6月，金紅石型鈦白粉FOB價穩(wěn)定在3200-3300美元/噸。然而，國內(nèi)涂料、房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，魯北化工年報顯示，2024年鈦白粉三輪調(diào)價后價格仍低于年初水平，主因新增產(chǎn)能釋放與內(nèi)需不足。

??結(jié)構(gòu)性矛盾加劇??：

??鈦白粉??：企業(yè)庫存周期縮短至20天（正常30天），龍佰集團庫存處于歷史低位，緊急啟動成本優(yōu)化應對國際反傾銷壓力；

??海綿鈦??：社會庫存回升至1.5萬噸，但軍工領(lǐng)域需求剛性支撐0級海綿鈦價格維持8.2-8.5萬元/噸高位。

??三、價格走勢預警：多重變量博弈加劇??

??鈦精礦??：攀枝花46%鈦礦或突破2500元/噸（當前2400元），地緣沖突與季節(jié)性因素疊加推漲；

??鈦白粉??：出口紅利或持續(xù)至Q3，但國內(nèi)成交價受制于產(chǎn)能過剩，金紅石型內(nèi)銷價或跌破1.8萬元/噸；

??海綿鈦??：攀鋼產(chǎn)能釋放或緩解軍工領(lǐng)域緊缺壓力，但電價成本上升或支撐價格高位震蕩。

??風險提示??：美聯(lián)儲超預期加息或?qū)е鲁隹谟唵芜呺H轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)新能源補貼退坡或沖擊鈦材需求。

??【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】?