2025年4月8日，鉬市場(chǎng)呈現(xiàn)“外熱內(nèi)冷”的割裂格局。國(guó)內(nèi)鉬精礦（45%Mo）基準(zhǔn)價(jià)維持在3350-3370元/噸度區(qū)間。湖南某鋼廠當(dāng)日鉬鐵開標(biāo)價(jià)21.7萬(wàn)元/噸承兌，較上月招標(biāo)均價(jià)縮水1.8萬(wàn)元，折射出鋼廠壓價(jià)與貿(mào)易商惜售的激烈博弈。

一、三重撕裂：政策、供需與資本的角力

??1.關(guān)稅核彈引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)??

國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月4日公告，自4月10日起對(duì)美進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅。盡管2025年1-2月我國(guó)自美進(jìn)口鉬制品僅占總量7.01%（1103.53噸），但市場(chǎng)恐慌情緒已蔓延：

保稅區(qū)氧化鉬庫(kù)存激增41%，部分貿(mào)易商暫停接單

鉬概念板塊單日主力資金凈流出7.13億元，洛陽(yáng)鉬業(yè)市值蒸發(fā)超120億元

??2.供需剪刀差加速形成??

??3.產(chǎn)業(yè)資本暗戰(zhàn)升級(jí)??

龍頭企業(yè)加速戰(zhàn)略調(diào)整：

??洛陽(yáng)鉬業(yè)??啟動(dòng)汝陽(yáng)東溝鉬礦智能化改造，目標(biāo)降本12%

??金鉬股份??4N級(jí)高純鉬粉量產(chǎn)線投產(chǎn)，瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體市場(chǎng)缺口

??廈門鎢業(yè)??跨界布局鉬靶材回收，構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)壁壘

二、價(jià)值鏈重構(gòu)：從礦山到終端的生存法則

??上游突圍??

全球最大鉬礦Chuquicamata提前投產(chǎn)沖擊市場(chǎng)，倒逼國(guó)內(nèi)礦山：

陜西某礦山啟動(dòng)伴生鉬回收項(xiàng)目（回收率提升至82%）

內(nèi)蒙古冶煉廠引入氫能焙燒技術(shù)，碳排放減少30%

??中端博弈??

貿(mào)易商構(gòu)建跨市場(chǎng)套利模型：

利用LME鉬期貨對(duì)沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)

開發(fā)氧化鉬-鉬鐵價(jià)差交易策略（當(dāng)前價(jià)差擴(kuò)大至1200元）

??終端革命??

日本神戶制鋼“低鉬不銹鋼”獲特斯拉批量采購(gòu)，倒逼國(guó)內(nèi)鋼企：

寶鋼啟動(dòng)鉬含量0.8%的汽車板研發(fā)

太鋼開發(fā)鉬基催化劑再生技術(shù)，降低原料依賴

三、后市推演：四大觀察窗口定生死

??關(guān)鍵價(jià)格閾值??

??多空分水嶺??：3300元/噸度（對(duì)應(yīng)90%國(guó)內(nèi)礦山現(xiàn)金成本線）

??反彈阻力位??：3550元/噸度（智利礦到岸成本+貿(mào)易商套利空間）

??時(shí)間窗口監(jiān)測(cè)??

??4月10日??：加征關(guān)稅正式生效，關(guān)注保稅區(qū)庫(kù)存異動(dòng)

??4月15日??：歐盟對(duì)華鉬制品反傾銷初裁結(jié)果公布

??4月22日??：德國(guó)漢諾威工業(yè)展（鉬基新材料訂單風(fēng)向標(biāo)）

??4月30日??：鋼企二季度鉬鐵招標(biāo)收官戰(zhàn)

??技術(shù)替代臨界點(diǎn)??

硅基熱成像芯片成本降至鉬基產(chǎn)品78%

鈣鈦礦/鍺疊層電池量產(chǎn)延期，緩沖需求沖擊

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】