7月22日午后，A股煤炭板塊突然集體爆發(fā)，山西焦煤、潞安環(huán)能等多只個股漲停，板塊指數(shù)漲幅超5%。消息面上，一則關于國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查的通知在市場流傳，引發(fā)資本對煤炭供應格局調(diào)整的強烈預期。

政策落地：8省煤礦迎全面核查，超產(chǎn)行為成重點

據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會確認，國家能源局綜合司近日正式發(fā)布《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》。文件明確，針對山西、內(nèi)蒙古、陜西等8個煤炭主產(chǎn)省（區(qū)）的生產(chǎn)煤礦及聯(lián)合試運轉(zhuǎn)煤礦，將開展三項重點核查：

???產(chǎn)量合規(guī)性：核查2024年全年原煤產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能，2025年上半年單月產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能的10%；
???計劃合理性：企業(yè)集團是否存在向所屬煤礦下達超產(chǎn)能生產(chǎn)計劃及經(jīng)濟指標的情況；
???生產(chǎn)均衡性：2025年季度、月度生產(chǎn)計劃是否存在不均衡、不合理安排。

市場背景：供需寬松下的政策糾偏

今年以來，國內(nèi)煤炭市場呈現(xiàn)“量增價跌”態(tài)勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月全國原煤產(chǎn)量同比增長4.2%，而同期動力煤、焦煤價格均下跌超15%。業(yè)內(nèi)人士指出，部分煤礦為彌補利潤下滑采取“以量補價”策略，超產(chǎn)能生產(chǎn)現(xiàn)象抬頭，導致市場供過于求矛盾加劇，甚至引發(fā)區(qū)域性價格惡性競爭。

此次核查被視為監(jiān)管層對煤炭行業(yè)“量價失衡”的主動干預。中國能源研究會專家表示：“政策核心是推動產(chǎn)能釋放與市場需求匹配，避免無序競爭損害行業(yè)長期健康。”

行業(yè)影響：短期供給或收縮，長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化

短期波動：受核查預期影響，22日午后煤炭期貨價格快速拉升，動力煤主力合約漲超3%。分析認為，若核查嚴格落實，部分超產(chǎn)煤礦可能面臨減產(chǎn)，短期內(nèi)供給端收縮或?qū)γ簝r形成支撐。

長期轉(zhuǎn)型：文件要求企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)計劃，推動產(chǎn)能利用率向合理水平回歸。中信證券研報指出，此舉將加速淘汰落后產(chǎn)能，倒逼行業(yè)從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量效益”發(fā)展，利好頭部合規(guī)企業(yè)。

企業(yè)響應：合規(guī)產(chǎn)能釋放成關鍵

多家煤企表示，已開始自查生產(chǎn)計劃與公告產(chǎn)能匹配情況。山西某大型煤企負責人稱：“政策不是‘一刀切’限產(chǎn)，而是要求均衡生產(chǎn)，這對規(guī)范運營的企業(yè)反而是利好。”

盡管文件未明確具體啟動時間，但市場普遍預期核查將快速推進。業(yè)內(nèi)建議重點關注8月主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量數(shù)據(jù)及煤價波動，若供給端收縮超預期，三季度煤價或迎來階段性反彈。

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