長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月29日，國內(nèi)銠均價達(dá)1717元/克，較上一交易日上漲60元，連續(xù)三天累計上漲170元。這場突如其來的行情，暴露出全球銠資源供應(yīng)鏈的深層矛盾——南非電力危機與汽車產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)形成共振，推動銠價逆勢上行。
一、供應(yīng)端：南非斷供危機深化，全球銠資源告急
1.南非電力危機：全球最大產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能驟降
南非占全球銠供應(yīng)量的81%，但因電力短缺與罷工事件，銠礦產(chǎn)能驟降25%，德班港出口清關(guān)周期延長至14天，港口積壓庫存突破8.3噸。世界銀行警告，若南非危機持續(xù)，2025年全球銠供應(yīng)缺口或擴(kuò)大至18%，現(xiàn)貨升水已擴(kuò)大至15美元/盎司。
2.俄羅斯出口受限：地緣政治加劇供應(yīng)緊張
受西方制裁影響，俄羅斯銠出口量同比降40%，轉(zhuǎn)向印度、中國等非西方市場，全球供給缺口進(jìn)一步擴(kuò)大至3-4噸（占總需求15%）。
3.回收市場：難以短期補足缺口
盡管國內(nèi)銠回收量同比激增18%，廢舊汽車催化劑拆解量突破50萬噸，但銠回收率僅50%（遠(yuǎn)低于鉑的80%），且回收工藝復(fù)雜（需高溫熔煉+化學(xué)提純），短期難補供給缺口。
二、需求端：汽車產(chǎn)業(yè)升級與新能源革命推動需求激增
1.燃油車與混動車：催化劑需求剛性增長
全球混動車型滲透率突破38%，特斯拉、豐田一季度混動車銷量同比激增23%。銠作為燃油車尾氣催化劑核心材料，單臺混動車用量達(dá)2.3克，較傳統(tǒng)燃油車提升40%。高盛測算，2025年全球銠工業(yè)需求將突破920萬盎司，同比增長6.5%。
2.氫能源車：新興領(lǐng)域需求崛起
豐田Mirai二代燃料電池銠載量從30克降至15克，但全球銷量2025年或突破50萬輛（中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)測），仍推動銠需求增長。
3.化工與電子：傳統(tǒng)需求保持穩(wěn)定
銠在化工領(lǐng)域的催化劑需求、電子行業(yè)的連接器與芯片封裝需求，雖增速不及汽車領(lǐng)域，但仍為銠價提供基礎(chǔ)支撐。
三未來展望：短期震蕩與長期變局
1.短期（1-3個月）
價格區(qū)間：銠價或挑戰(zhàn)1800元/克關(guān)口，需關(guān)注南非電力危機進(jìn)展與8月混動車銷售數(shù)據(jù)。
風(fēng)險點：若南非供應(yīng)中斷持續(xù)，或引發(fā)短期供給收縮；反之，政策落地將加速價格回歸成本線。
2.長期（6-12個月）
技術(shù)替代：通用汽車試點鉑基催化劑技術(shù)，若商業(yè)化落地，銠需求或驟降30%。
【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】
