7月28日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報收9175元/千克，較上一交易日下跌210元/千克；滬銀主力合約2510同步走弱，截止11:00報9204元/千克，下跌138元，跌幅1.79%，成交量維持高位。

多重因素共振，白銀承壓回調(diào)

1. 美聯(lián)儲政策預(yù)期擾動市場

7月28日當(dāng)日美聯(lián)儲召開7月FOMC會議，盡管市場普遍預(yù)期維持利率不變，但特朗普政府施壓降息的言論加劇了政策不確定性。會議前，10年期美債收益率攀升至4.435%，創(chuàng)兩年新高，持有無息資產(chǎn)白銀的機會成本上升，直接壓制價格。

2. 美元指數(shù)高位震蕩，施壓貴金屬

當(dāng)日美元指數(shù)報97.6354，雖較前一交易日微跌0.03%，但仍維持近三個月高位。美元走強導(dǎo)致以美元計價的白銀對非美貨幣持有者更昂貴，抑制需求。

3. 地緣政治避險情緒降溫

盡管全球地緣風(fēng)險仍存，但當(dāng)日市場未出現(xiàn)顯著避險資金流入白銀。分析認(rèn)為，近期美股創(chuàng)新高（如納指突破英偉達(dá)4萬億美元市值）分流了部分避險資金，黃金ETF持倉下降也反映市場風(fēng)險偏好回升。

技術(shù)面：空頭趨勢主導(dǎo)，關(guān)注關(guān)鍵支撐位

從日線級別看，滬銀主力合約已跌破30日均線，MACD指標(biāo)形成死叉，RSI指數(shù)回落至52，顯示短期弱勢。國際市場方面，COMEX白銀期貨價格逼近37美元/盎司關(guān)鍵支撐位，若跌破可能引發(fā)進一步拋售。

工業(yè)需求支撐長期走勢，光伏領(lǐng)域成亮點

盡管短期承壓，白銀的工業(yè)屬性仍提供長期支撐。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年工業(yè)用銀需求占比將達(dá)56%，創(chuàng)歷史新高，其中光伏產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)顯著。據(jù)測算，2025年全球光伏裝機將拉動6.6萬噸白銀需求，較2023年增長超30%。此外，5G通信、電動汽車等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求持續(xù)增長，或限制中長期跌幅。

后市展望：短期震蕩或延續(xù)，關(guān)注美聯(lián)儲9月決議

分析師指出，短期白銀價格可能受美聯(lián)儲9月是否降息的預(yù)期主導(dǎo)。若降息落地，實際利率下行將提振貴金屬；若政策維持謹(jǐn)慎，白銀或延續(xù)震蕩。技術(shù)面上，滬銀需關(guān)注9000元/千克關(guān)口支撐，國際銀價則需守住35美元/盎司防線。

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