龍頭主導(dǎo)復(fù)產(chǎn)潮

近期，江西宜春枧下窩礦區(qū)重現(xiàn)貨車往來，寧德時(shí)代此前停產(chǎn)的鋰礦項(xiàng)目正式啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)。這一動(dòng)作并非孤立事件，同期贛鋒鋰業(yè)非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期產(chǎn)能持續(xù)釋放，年產(chǎn)能達(dá)50.6萬噸鋰精礦（折合6.3萬噸碳酸鋰），而天華新能、海南礦業(yè)等企業(yè)也競(jìng)相布局高品位鋰礦資源。??這場(chǎng)由龍頭企業(yè)主導(dǎo)的復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)潮，正在重塑全球鋰資源供應(yīng)版圖。??

從復(fù)產(chǎn)邏輯看，頭部企業(yè)瞄準(zhǔn)的是??下半年供需逆轉(zhuǎn)的窗口期??。盡管當(dāng)前電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格徘徊在7萬-9萬元/噸區(qū)間，但庫存見底（2024年底全球碳酸鋰庫存10.8萬噸）、澳礦減產(chǎn)（30%-40%產(chǎn)能處于虧損）以及新能源汽車、儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)（2025年全球動(dòng)力電池出貨量預(yù)計(jì)達(dá)1980GWh）三大因素疊加，行業(yè)普遍預(yù)判2025年下半年價(jià)格中樞有望回升至8萬元/噸。寧德時(shí)代等企業(yè)通過重啟選礦廠、外購低品位礦石混合提鋰等方式，以最小成本維持供應(yīng)鏈“不斷線”，為價(jià)格反彈蓄力。

復(fù)產(chǎn)背后的三重壓力

然而，復(fù)產(chǎn)決策絕非坦途。??成本剪刀差??首當(dāng)其沖。以寧德時(shí)代江西鋰礦為例，其礦石氧化鋰平均品位僅0.3%-0.5%，提鋰成本高達(dá)15萬元/噸，即便通過混合礦石將邊際成本降至12萬元/噸，仍高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。江西某礦企測(cè)算顯示，復(fù)產(chǎn)需預(yù)付3個(gè)月工資及環(huán)保整改費(fèi)用約2億元，若鋰價(jià)反彈不及預(yù)期，可能面臨“復(fù)產(chǎn)即虧損”的窘境。

??環(huán)保成本飆升??更成復(fù)產(chǎn)“攔路虎”。2024年宜春因鋰渣污染被中央生態(tài)環(huán)保督察組點(diǎn)名后，新項(xiàng)目環(huán)保投入占比從5%激增至15%。寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)配套建設(shè)的200萬噸鋰渣處理項(xiàng)目，單此一項(xiàng)便增加成本3000元/噸。技術(shù)路線的不確定性同樣構(gòu)成威脅，鈉電池能量密度已突破160Wh/kg（接近磷酸鐵鋰電池成本低30%），固態(tài)電池試產(chǎn)線啟動(dòng)，可能提前終結(jié)鋰礦需求增長(zhǎng)預(yù)期。

行業(yè)集中度躍升，中小礦企生存空間擠壓

此輪復(fù)產(chǎn)潮實(shí)質(zhì)是??資源控制權(quán)的重新洗牌??。數(shù)據(jù)顯示，2025年新投產(chǎn)鋰礦中，80%集中在寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)等TOP5企業(yè)，行業(yè)集中度較2023年提升12個(gè)百分點(diǎn)。龍頭企業(yè)憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)加速整合：贛鋒鋰業(yè)通過馬里鋰礦和阿根廷鹽湖項(xiàng)目將成本降至6萬元/噸區(qū)間，中礦資源津巴布韋Bikita鋰礦自給率接近100%，成本控制能力碾壓中小礦企。

反觀中小礦企，則陷入“復(fù)產(chǎn)即出局”的困境。一家江西云母提鋰企業(yè)坦言，巨頭復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致鋰輝石到岸價(jià)跌至830美元/噸，30%云母提鋰產(chǎn)能被迫停工。行業(yè)分析認(rèn)為，未來中小礦企或?qū)S為代工廠，或被頭部企業(yè)并購。

短期震蕩與長(zhǎng)期博弈

盡管龍頭企業(yè)押注下半年價(jià)格反彈，但市場(chǎng)仍存分歧。??短期看??，智利碳酸鋰出口激增（2025年1月對(duì)華出口同比增94.7%）、國內(nèi)鹽湖產(chǎn)能恢復(fù)（2月產(chǎn)量環(huán)比增268噸）等因素壓制價(jià)格，上半年或維持7萬-8萬元/噸震蕩。??中長(zhǎng)期而言??，全球鋰資源過剩量預(yù)計(jì)從2024年的17萬噸收窄至2025年的10萬噸，若庫存周期回升至1.5個(gè)月，供需有望階段性平衡。

值得關(guān)注的是，??資源國博弈升級(jí)??正在加劇不確定性。印尼與剛果（金）聯(lián)合管控鈷鋰中間品供應(yīng)，而中國鋰企加速布局東南亞加工基地以規(guī)避貿(mào)易壁壘。這種地緣政治與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的交互作用，或成為影響鋰價(jià)的關(guān)鍵變量。

周期的輪回與產(chǎn)業(yè)的進(jìn)化

從寧德時(shí)代“斷臂求生”到逆勢(shì)復(fù)產(chǎn)，從云母提鋰潰退到鹽湖提鋰崛起，鋰礦行業(yè)的每一次波動(dòng)都在印證??“資源為王、成本制勝”??的鐵律。當(dāng)行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營，唯有掌控低成本資源、打通產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的企業(yè)，方能穿越周期迷霧，等待下一輪曙光的降臨。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話：0592-5668838