據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年4月22日長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)316,000元/噸，較上一交易日暴漲2000元，創(chuàng)下本年度最大單日漲幅。市場(chǎng)呈現(xiàn)??“礦端領(lǐng)漲、全產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)”??特征：

??鎢精礦??：65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)14.6-14.7萬(wàn)元/標(biāo)噸，持貨商惜售情緒加劇，江西、湖南主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化，現(xiàn)貨流通量不足70%；

??APT（仲鎢酸銨）??：散貨報(bào)價(jià)上探至21.6萬(wàn)元/噸，較上半月長(zhǎng)單價(jià)上調(diào)3000元，冶煉廠(chǎng)倒掛壓力下仍被動(dòng)跟漲；

??鎢粉與碳化鎢粉??：分別報(bào)321元/公斤和316元/公斤，成本傳導(dǎo)效應(yīng)加速，但硬質(zhì)合金企業(yè)采購(gòu)仍以剛需為主，市場(chǎng)“有價(jià)無(wú)量”格局延續(xù)；

??政策調(diào)控加碼??：自然資源部2025年首批鎢礦開(kāi)采指標(biāo)同比縮減6.45%（至5.8萬(wàn)噸），黑龍江、浙江等地未分配指標(biāo)，供應(yīng)側(cè)進(jìn)一步收緊。

一、核心矛盾拆解：政策、供需與全球資源爭(zhēng)奪的“三重博弈”??

??1、政策收緊引爆供應(yīng)端焦慮??

??國(guó)內(nèi)開(kāi)采指標(biāo)銳減??：2025年首批鎢礦開(kāi)采指標(biāo)較2024年減少4000噸，江西、甘肅等主產(chǎn)區(qū)配額降幅超5%，疊加環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化，原生礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大至12%；

??龍頭企業(yè)集體提價(jià)??：章源鎢業(yè)4月下半月黑鎢精礦采購(gòu)價(jià)上調(diào)2500元至14.45萬(wàn)元/標(biāo)噸，廈門(mén)鎢業(yè)APT長(zhǎng)單價(jià)上調(diào)4000元至21.3萬(wàn)元/噸，江鎢黑鎢精礦指導(dǎo)價(jià)同步上調(diào)至14.6萬(wàn)元/標(biāo)噸，市場(chǎng)看漲情緒被徹底點(diǎn)燃；

??國(guó)際產(chǎn)能釋放受阻??：哈薩克斯坦巴庫(kù)塔鎢礦（全球第四大WO?資源量）投產(chǎn)延期至三季度，歐盟擬建立10萬(wàn)噸戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，加劇全球可流通資源爭(zhēng)奪。

??2、需求端“結(jié)構(gòu)性分化”深化??

??高端領(lǐng)域爆發(fā)式增長(zhǎng)??：

??光伏鎢絲??：滲透率突破12%，廈門(mén)鎢業(yè)斥資20億元擴(kuò)建100億米產(chǎn)線(xiàn)，目標(biāo)市占率超85%，技術(shù)溢價(jià)推動(dòng)單噸利潤(rùn)提升30%；

??硬質(zhì)合金??：中鎢高新完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，數(shù)控刀具全球市占率第一，比亞迪、中車(chē)等高端訂單環(huán)比增20%，進(jìn)口替代加速；

??中低端出口持續(xù)萎縮??：

美國(guó)對(duì)華加征50%關(guān)稅壓制鎢鐵出口價(jià)格于38.5-39.5美元/千克，海外訂單同比下滑超40%，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型高附加值產(chǎn)品。

?3、資金與市場(chǎng)預(yù)期共振??

??板塊資金分化??：4月22日鎢概念板塊主力凈流入1.78億元，洛陽(yáng)鉬業(yè)單日漲幅4.34%，湖南黃金、章源鎢業(yè)獲機(jī)構(gòu)逆勢(shì)增持，反映市場(chǎng)對(duì)資源型企業(yè)價(jià)值重估；

??期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)強(qiáng)化??：鎢精礦期貨合約溢價(jià)率升至8%，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，貿(mào)易商囤貨意愿升溫，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存周期拉長(zhǎng)。

??二、龍頭企業(yè)戰(zhàn)略動(dòng)向：技術(shù)壁壘與資源整合雙輪驅(qū)動(dòng)??

??中鎢高新??：依托中國(guó)五礦資源整合優(yōu)勢(shì)，形成“礦山-冶煉-硬質(zhì)合金”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，研發(fā)0.01mm極小徑銑刀突破“卡脖子”技術(shù)，2026年產(chǎn)能計(jì)劃提升30%；

??廈門(mén)鎢業(yè)??：全球最大鎢粉生產(chǎn)基地加速光伏鎢絲布局，預(yù)計(jì)2025年新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)收入超10億元，市占率目標(biāo)85%以上，技術(shù)溢價(jià)強(qiáng)化定價(jià)權(quán)；

??章源鎢業(yè)??：APT及碳化鎢粉年產(chǎn)能分別達(dá)1萬(wàn)噸和6000噸，資源自給率提升至20%，長(zhǎng)單采購(gòu)價(jià)連續(xù)三個(gè)月上調(diào)，成本傳導(dǎo)能力領(lǐng)先行業(yè)。

??三、未來(lái)趨勢(shì)研判：高位震蕩與戰(zhàn)略機(jī)遇并存??

??短期邏輯??：

??價(jià)格支撐強(qiáng)化??：鎢精礦成本線(xiàn)（14.6-14.8萬(wàn)元/標(biāo)噸）構(gòu)筑底部，但出口疲軟與庫(kù)存消化緩慢抑制上行空間，預(yù)計(jì)二季度鎢粉價(jià)格中樞上移至315,000-320,000元/噸；

??政策紅利釋放??：歐盟戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備招標(biāo)啟動(dòng)在即，國(guó)內(nèi)“專(zhuān)精特新”補(bǔ)貼向硬質(zhì)合金企業(yè)傾斜，或催生階段性行情。

??長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型路徑??：

??技術(shù)驅(qū)動(dòng)溢價(jià)??：光伏鎢絲（滲透率目標(biāo)2026年達(dá)20%）、超硬合金刀具（替代進(jìn)口份額超30%）等高毛利產(chǎn)品成核心增長(zhǎng)極；

??全球定價(jià)權(quán)重構(gòu)??：中國(guó)憑借70%礦儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)供應(yīng)鏈，再生鎢技術(shù)突破或成未來(lái)十年最大變量。

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】