2025年4月23日，騰遠鈷業(yè)（301219.SZ）正式宣布啟動年產(chǎn)5000噸電鈷項目，這是繼贛州3萬噸電鎳項目、剛果（金）3萬噸銅&2000噸鈷冶煉廠后，公司構(gòu)建全球鈷產(chǎn)業(yè)鏈版圖的又一關(guān)鍵落子。在剛果（金）鈷礦出口禁令催生行業(yè)變局的當(dāng)口，這家市值超200億的行業(yè)龍頭正以"國內(nèi)擴產(chǎn)+海外鎖礦"雙線戰(zhàn)略，掀起新一輪產(chǎn)業(yè)變革。

??產(chǎn)能裂變：從2.65萬噸到4.6萬噸的鈷業(yè)雄心??

截至2025年一季度，騰遠鈷業(yè)國內(nèi)鈷產(chǎn)能已達2.65萬金屬噸，占據(jù)全球精煉鈷市場12%份額。此次5000噸電鈷項目投建，標(biāo)志著其產(chǎn)能擴張進入快車道——通過柔性產(chǎn)線設(shè)計和短流程工藝創(chuàng)新，公司計劃將國內(nèi)總產(chǎn)能提升至4.6萬金屬噸，較現(xiàn)有規(guī)模增長73%。值得注意的是，當(dāng)前鈷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中氯化鈷占比50%、硫酸鈷占40%的格局，將被高附加值電鈷產(chǎn)能打破，這意味著單噸毛利有望提升1500-2000元。

??全球資源博弈：剛果禁令下的破局之道??

面對剛果（金）4個月鈷礦出口禁令引發(fā)的行業(yè)震蕩，騰遠鈷業(yè)祭出三大應(yīng)對策略：投資9.8億元在剛果新建年產(chǎn)3萬噸銅、2000噸鈷的冶煉廠，直插資源腹地鎖定原料；與SAWA集團深度綁定，借助其科盧維齊地區(qū)60%礦料貿(mào)易份額構(gòu)建穩(wěn)定供應(yīng)鏈；全球布局二次資源回收網(wǎng)絡(luò)，廢舊電池拆解線金屬回收率超98%。這套組合拳使其在行業(yè)普遍承壓時，仍能保持安全庫存并實現(xiàn)氯化鈷、硫酸鈷滿產(chǎn)滿銷。

??技術(shù)護城河：從黑粉到三元材料的顛覆性跨越??

公司核心競爭力的密碼藏在技術(shù)創(chuàng)新中：短流程混萃工藝使鈷回收成本較行業(yè)均值降低20%，黑粉直接合成三元前驅(qū)體技術(shù)打破傳統(tǒng)冶煉壁壘。正在試產(chǎn)的PLA可降解鈷鹽包裝材料，更將單噸包裝成本壓縮300元。這些技術(shù)突破支撐著35.01%的海外項目內(nèi)部收益率，以及國內(nèi)新項目高達18個月的投資回收周期。

??資本暗戰(zhàn)：1.1億預(yù)收款背后的市場信號??

一季度合同負債激增3144%至1.1億元，折射出下游客戶對鈷價上漲的強烈預(yù)期。盡管剛果騰遠電力短缺導(dǎo)致銅產(chǎn)能釋放受阻，拖累凈利潤同比下降14.27%，但二季度柴油發(fā)電機組投用將扭轉(zhuǎn)局面。更值得關(guān)注的是，公司資產(chǎn)負債率僅17%，手握11.32億現(xiàn)金流，為后續(xù)50億級擴產(chǎn)計劃儲備充足彈藥。

??未來棋局：從材料商到循環(huán)經(jīng)濟巨頭的蛻變??

隨著5000噸電鈷項目落地，騰遠鈷業(yè)正從單一材料供應(yīng)商向"礦山-冶煉-回收"全鏈條運營商轉(zhuǎn)型。規(guī)劃中的四氧化三鈷擴能項目、精細化工類產(chǎn)品線，將與現(xiàn)有錳酸鋰、碳酸鋰產(chǎn)能形成協(xié)同效應(yīng)。機構(gòu)測算，若2026年剛果冶煉廠如期達產(chǎn)，公司鈷市占率將突破18%，對應(yīng)年增凈利潤超5億元。這場由技術(shù)驅(qū)動、資源護航的產(chǎn)業(yè)革命，正在重塑全球鈷業(yè)競爭格局。

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