2025年4月15日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)14900元/噸，較上一交易日下跌100元。此前價(jià)格橫盤近一周的僵局被打破，市場(chǎng)核心矛盾從“多空博弈”轉(zhuǎn)向“成本與需求雙殺”，背后邏輯值得深挖：

??成本端塌陷加速??：天津港錳礦庫(kù)存攀升至340萬(wàn)噸（環(huán)比+3%），南非Transnet港口罷工結(jié)束推動(dòng)錳礦到港量激增，4月錳礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比增12%，原料價(jià)格承壓；

??需求端預(yù)期惡化??：寧德時(shí)代證實(shí)“磷酸錳鐵鋰電池量產(chǎn)延期至2026年”，疊加特斯拉宣布“4680電池錳用量下調(diào)15%”，新能源需求增速遭雙重打擊。

??一、產(chǎn)業(yè)變局：誰(shuí)在“砸盤”？三大信號(hào)預(yù)警??

??供應(yīng)過剩隱憂浮現(xiàn)??：

西南地區(qū)電解錳開工率飆升至72%（3月為65%），水電旺季疊加低成本礦到港，貴州、廣西企業(yè)噸利潤(rùn)仍超400元，產(chǎn)能釋放壓制價(jià)格；

寧夏天元錳業(yè)“零排放”技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)落地，單月產(chǎn)能增加2000噸，行業(yè)洗牌加劇。

??政策擾動(dòng)升級(jí)??：

歐盟宣布對(duì)非成員國(guó)錳礦出口加征15%臨時(shí)關(guān)稅（試行6個(gè)月），中國(guó)進(jìn)口南非錳礦到岸價(jià)單周上漲2%，但國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存高企抵消成本傳導(dǎo)壓力；

工信部擬將錳渣列入《危廢名錄》，中小冶煉廠環(huán)保改造成本激增，或引發(fā)新一輪減產(chǎn)潮。

??資金撤離跡象??：

大商所錳硅期貨主力合約持倉(cāng)量驟降18%，多頭資金撤離反映市場(chǎng)對(duì)后市信心不足。

二、數(shù)據(jù)深挖：產(chǎn)業(yè)鏈“冷熱不均”??

??庫(kù)存與消費(fèi)背離??：

電解錳社會(huì)庫(kù)存增至7.8萬(wàn)噸（環(huán)比+8.3%），但下游錳酸鋰企業(yè)原料庫(kù)存僅維持5-7天（正常10-15天），“低庫(kù)存策略”暴露需求疲軟；

3月新能源汽車產(chǎn)量同比增速降至9.5%（前值12.7%），動(dòng)力電池裝機(jī)量環(huán)比再降6.2%，高純硫酸錳采購(gòu)量創(chuàng)年內(nèi)新低。

??傳統(tǒng)需求“獨(dú)木難支”??：

基建投資增速維持9.1%高位，螺紋鋼周產(chǎn)量突破285萬(wàn)噸，錳硅合金日耗量達(dá)3.2萬(wàn)噸，但鋼廠壓價(jià)心態(tài)明顯，4月鋼招均價(jià)僅6880元/噸（環(huán)比-1.5%）。

三、后市展望：跌勢(shì)難止？警惕三大“深水炸彈”??

??成本線持續(xù)下探??：

南非半碳酸錳礦現(xiàn)貨價(jià)跌至32美元/噸（年內(nèi)新低），疊加人民幣匯率走強(qiáng)，電解錳成本支撐位或下移至14300元/噸；

??技術(shù)替代“暗箭難防”??：

比亞迪公布“磷酸鐵鋰錳元素?fù)诫s量?jī)?yōu)化方案”，宣稱可減少20%錳用量，若大規(guī)模應(yīng)用將進(jìn)一步擠壓需求空間；

??海外風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵??：

美國(guó)商務(wù)部啟動(dòng)對(duì)中國(guó)錳制品“反補(bǔ)貼調(diào)查”，若5月初裁成立，出口市場(chǎng)或受重創(chuàng)，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)過剩。

??文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！?