長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月8日，長江綜合多晶硅均價(jià)報(bào)31250元/噸，與上一交易日持平；期貨方面，多晶硅期貨主力合約（2508）午后觸及7%漲停板，創(chuàng)近兩個(gè)月新高，報(bào)收38385元/噸。這一走勢背后，政策整治低價(jià)無序競爭、龍頭企業(yè)減產(chǎn)控產(chǎn)及顆粒硅技術(shù)突破成為核心驅(qū)動因素。

政策風(fēng)向轉(zhuǎn)變，行業(yè)結(jié)構(gòu)重組預(yù)期升溫

近期，重要會議明確要求“依法依規(guī)整治企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推進(jìn)落后產(chǎn)能有序退出”，工信部座談會也強(qiáng)調(diào)治理光伏行業(yè)低價(jià)競爭。這一政策信號直接刺激了多晶硅期貨的暴漲，市場對行業(yè)供給端改革的預(yù)期大幅升溫。分析師指出，政策短期提振了市場情緒，但長期走勢仍取決于產(chǎn)能主動減產(chǎn)的實(shí)際效果和下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。

供需博弈：減產(chǎn)控產(chǎn)VS需求增長

??? 供應(yīng)端：龍頭企業(yè)減產(chǎn)，緩解供需壓力

通威股份、大全能源等頭部企業(yè)相繼宣布有序減產(chǎn)控產(chǎn)計(jì)劃。通威股份對其下屬4家高純晶硅生產(chǎn)公司進(jìn)行技術(shù)改造及檢修，大全能源也對其在新疆及內(nèi)蒙古生產(chǎn)基地的高純多晶硅產(chǎn)線進(jìn)行階段性檢修。這一系列減產(chǎn)舉措被視為行業(yè)自律的體現(xiàn)，旨在緩解供需壓力，引導(dǎo)市場價(jià)格回歸理性。

??? 需求端：光伏裝機(jī)量創(chuàng)新高，新興市場成增長引擎

2025年光伏市場保持高速增長，成為多晶硅需求的主要支撐。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)197.85GW，同比增長150%；5月單月新增裝機(jī)92.92GW，同比增長388%。全球范圍內(nèi)，中東、印度、南非等地區(qū)因能源轉(zhuǎn)型需求，新增光伏裝機(jī)量有望實(shí)現(xiàn)高速增長，帶動整體需求持續(xù)攀升。

技術(shù)革新：顆粒硅技術(shù)突破，重塑市場格局

??? 協(xié)鑫科技FBR顆粒硅：碳排放降低61%，成本優(yōu)勢顯著

協(xié)鑫科技作為光伏材料研發(fā)和制造的領(lǐng)軍企業(yè)，其FBR顆粒硅技術(shù)在2024年實(shí)現(xiàn)了碳排放較2021年降低61%的突破，再次刷新行業(yè)全球最低紀(jì)錄。該技術(shù)不僅顯著降低了生產(chǎn)成本（現(xiàn)金成本27-28元/kg vs 棒狀硅32-40元/kg），還通過高純度特性（電子級可達(dá)99.9999999%）適配N型電池對少子壽命的嚴(yán)苛要求。

??? 晶科能源摻雜比例達(dá)60%，顆粒硅從“配角”轉(zhuǎn)向“主角”

晶科能源在SNEC展會上披露，2025年一季度顆粒硅摻雜比例已達(dá)55%-60%，未來可能提升至80%。這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著顆粒硅在下游應(yīng)用中的接受度和滲透率快速提升。從早期僅能以5%-10%比例摻入棒狀硅中，到如今成為TOPCon電池和部分BC電池的核心原料，顆粒硅正從“輔助摻雜”轉(zhuǎn)向“主要原料”，重塑硅料市場格局。

庫存壓力與行業(yè)拐點(diǎn)展望

盡管政策推動減產(chǎn)，但多晶硅庫存仍處高位。數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，國內(nèi)多晶硅庫存量達(dá)26.998萬噸，環(huán)比增長1.70%，顯示終端需求傳導(dǎo)滯后。分析師指出，庫存拐點(diǎn)何時(shí)到來，仍需密切跟蹤政策執(zhí)行力度與產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)的動態(tài)平衡。若產(chǎn)能調(diào)整不及預(yù)期或需求復(fù)蘇緩慢，未來2-3個(gè)月多晶硅價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。

后市展望：短期情緒修復(fù)，長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化

??? 短期：政策提振情緒，期貨或繼續(xù)震蕩上行

受政策整治低價(jià)競爭、龍頭企業(yè)減產(chǎn)控產(chǎn)及顆粒硅技術(shù)突破的共同影響，多晶硅期貨短期可能繼續(xù)震蕩上行。但需關(guān)注現(xiàn)貨市場成交情況及庫存壓力對盤面的制約。

??? 長期：行業(yè)結(jié)構(gòu)重組，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)脫穎而出

長期來看，多晶硅行業(yè)將加速洗牌，技術(shù)領(lǐng)先、成本優(yōu)勢明顯的頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)凸顯。顆粒硅等新技術(shù)的推廣將進(jìn)一步推動行業(yè)升級，而中小企業(yè)需加速轉(zhuǎn)型或面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。未來競爭將進(jìn)一步向具備全生命周期碳足跡管理、數(shù)字化管理和供應(yīng)鏈優(yōu)化能力的企業(yè)傾斜。

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