2025年7月10日，現(xiàn)貨黃金在3320美元/盎司關(guān)鍵點(diǎn)位附近展開(kāi)激烈震蕩，最終以0.32%的漲幅收?qǐng)?bào)3324.43美元/盎司，延續(xù)了近期貴金屬市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局。這一波動(dòng)背后，美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及全球資本流動(dòng)成為主要推手。

一、美聯(lián)儲(chǔ)政策分化：降息預(yù)期與通脹壓力博弈

當(dāng)日公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員對(duì)年內(nèi)降息存在顯著分歧。盡管部分委員認(rèn)為通脹降溫速度超預(yù)期，但特朗普政府加碼關(guān)稅政策可能推高輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)陷入“保增長(zhǎng)”與“控通脹”的兩難。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期雖未消退，但政策不確定性顯著增加。這種分歧直接反映在金融市場(chǎng)上：美元指數(shù)在97.5關(guān)口窄幅震蕩，而黃金則憑借抗通脹屬性吸引避險(xiǎn)資金流入。

二、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，避險(xiǎn)需求支撐金價(jià)

全球地緣局勢(shì)緊張成為黃金上漲的另一引擎。美國(guó)對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅的舉措引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)擔(dān)憂，而俄烏沖突的長(zhǎng)期化及中東局勢(shì)的復(fù)雜性，進(jìn)一步推升了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。與此同時(shí)，菲律賓警方證實(shí)兩名人質(zhì)遇害事件，疊加南海局勢(shì)的微妙變化，使得亞太地區(qū)安全風(fēng)險(xiǎn)上升。在此背景下，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，其戰(zhàn)略配置價(jià)值再度凸顯。

三、資本流動(dòng)與ETF持倉(cāng)：機(jī)構(gòu)資金持續(xù)加碼

資金面數(shù)據(jù)印證了市場(chǎng)對(duì)黃金的青睞。SPDR黃金ETF持倉(cāng)量增加0.86噸至947.37噸，顯示機(jī)構(gòu)投資者正通過(guò)ETF渠道增持黃金。此外，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)未減，中國(guó)央行連續(xù)第18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備的消息，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)黃金長(zhǎng)期價(jià)值的信心。

四、技術(shù)面與市場(chǎng)情緒：3320美元成多空分水嶺

從技術(shù)面看，3320美元/盎司既是黃金自2025年低點(diǎn)反彈以來(lái)的重要阻力位，也是200日均線與布林帶上軌的交匯點(diǎn)。當(dāng)日金價(jià)多次試探該點(diǎn)位后突破，表明多頭力量占據(jù)主導(dǎo)。市場(chǎng)情緒方面，盡管美元指數(shù)小幅上漲，但黃金與美元的負(fù)相關(guān)性有所弱化，反映出避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)的支撐強(qiáng)于匯率波動(dòng)。

五、后市展望：震蕩上行仍是主旋律

展望后市，黃金價(jià)格仍面臨多重利好：美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，以及全球央行購(gòu)金潮的延續(xù)，均可能推動(dòng)金價(jià)挑戰(zhàn)更高點(diǎn)位。然而，需警惕特朗普政府關(guān)稅政策的突然調(diào)整對(duì)通脹預(yù)期的沖擊，以及美元指數(shù)短期反彈帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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