4月9日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)（http://zehuiamc.cn/）顯示，1#銻長(zhǎng)江地區(qū)報(bào)價(jià)227000-229000元/噸，均價(jià)為228000元/噸，上漲2000元；2#銻長(zhǎng)江地區(qū)報(bào)價(jià)222000-224000元/噸，均價(jià)為222000元/噸，上漲2000元。

銻價(jià)本輪上漲的核心邏輯仍在于全球供應(yīng)端的系統(tǒng)性收縮。國(guó)內(nèi)方面，環(huán)保督察高壓下礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，湖南、廣西等主產(chǎn)區(qū)選礦環(huán)節(jié)因廢水處理成本攀升導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足60%。疊加緬甸佤邦礦區(qū)運(yùn)輸通道修復(fù)進(jìn)度滯后，占全球15%供應(yīng)量的主力礦區(qū)復(fù)產(chǎn)無(wú)望，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量持續(xù)收緊。海外市場(chǎng)，俄羅斯極地黃金銻礦產(chǎn)量同比暴跌53%，且受地緣沖突影響出口渠道受阻，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)缺口。

需求端，光伏產(chǎn)業(yè)仍是銻需求的核心驅(qū)動(dòng)力。受430新政刺激，光伏玻璃企業(yè)加速趕工，2025年3月光伏玻璃日熔量達(dá)8.68萬(wàn)噸，環(huán)比提升8.2%，拉動(dòng)銻基澄清劑月度需求增至1.2萬(wàn)噸。

當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“低庫(kù)存、高持倉(cāng)”的典型特征。短期銻價(jià)或維持22萬(wàn)-23.5萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。上行風(fēng)險(xiǎn)包括緬甸復(fù)產(chǎn)延后、歐洲對(duì)俄制裁升級(jí)引發(fā)供應(yīng)鏈二次沖擊；下行壓力則來(lái)自鈰鋯替代技術(shù)商業(yè)化加速及云南冶煉廠復(fù)產(chǎn)。

短期銻價(jià)或維持22萬(wàn)-23.5萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。上行風(fēng)險(xiǎn)包括緬甸復(fù)產(chǎn)延后、歐洲對(duì)俄制裁升級(jí)引發(fā)供應(yīng)鏈二次沖擊；下行壓力則來(lái)自鈰鋯替代技術(shù)商業(yè)化加速及云南冶煉廠復(fù)產(chǎn)。建議下游企業(yè)采取“背靠背采購(gòu)”策略，上游廠商需警惕投機(jī)資金獲利了結(jié)引發(fā)的踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配看，當(dāng)前銻價(jià)占光伏玻璃成本的15%（較年初漲價(jià)前提升7個(gè)百分點(diǎn)），若價(jià)格突破24萬(wàn)元/噸，下游接受度將顯著下降。市場(chǎng)正等待5月光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)驗(yàn)證需求韌性，以及南非礦談判進(jìn)展對(duì)供應(yīng)預(yù)期的修正。在多空因素交織背景下，銻價(jià)中樞上移趨勢(shì)難逆，但波動(dòng)率放大已成必然。

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